东吴期货-9月股指期货月报-230904

　　主要观点：7月经济数据出现边际放缓，稳增长政策效果尚未显现，导致市场悲观情绪发酵，但当前经济已经出现企稳迹象。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】8月制造业PMI回升0.4个百分点至49.7%，已经连续3个月回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）产需两端双双走强，生产指数回升1.7个百分点至51.9%，新订单指数回升0.7个百分点至50.2%，时隔4个月重回扩张区间。从工业企业利润来看，企业盈利继续改善。7月工业企业利润当月同比下降6.7%，降幅收窄1.6个百分点。

　　近期各领域政策持续发力，有助于提升市场风险偏好，改善投资者预期。（1）自7月24日政治局会议提出“活跃资本市场”以来，多项资本市场举措陆续出台。8月27日晚，财政部、税务总局宣布证券交易印花税实施减半征收，证监会同时推出了三项政策：优化IPO、再融资监管安排；规范股份减持行为；降低融资保证金比例。此次资本市场政策组合拳覆盖范围较广，有助于提振投资者信心，促进资本市场稳健发展。（2）地产政策密集落地，包括统一下调首付款比例下限，降低存量首套房贷利率，北京、上海、广州、深圳等一线城市也相继宣布落实“认房不认贷”政策，有望推动地产销售企稳。

　　美国就业市场出现降温。8月新增非农高于预期，但前期数据大幅下修。8月失业率为3.8%，创去年2月以来新高，同时薪资增速出现放缓。美联储加息预期小幅降温，同时国内政策陆续出台，经济继续修复，人民币贬值压力减轻。

　　综合来看，经过前期调整，指数回落至相对低位，下行空间已经较为有限。近期资本市场、房地产等领域政策持续发力，经济预期改善。8月PMI进一步回升，经济出现企稳迹象。美国就业市场出现降温，海外加息临近尾声，外资流出压力减轻。多重积极因素累积，指数有望企稳反弹。在政策密集出台背景下，与宏观经济强相关的顺周期板块继续受益，此前调整较为充分的成长风格也有望迎来反弹。

　　风险提示：美联储收紧超预期，地缘冲突升级，稳增长效果不及预期