长江证券-运输行业交运周专题2024W17：航空和集装箱运费双双走强，五一客流再上台阶-240503

　　出行链：暴雨天气影响运量，五一运量有望再上台阶

　　航空客运：1）航班量：4月26日，七天移动平均国内航班量恢复至2019年同期105%，七天移动平均客运量恢复至2019年同期107%；国际航班量恢复至2019年同期82%，国际客运量恢复至2019年同期83%；2）客座率&票价：国内客座率为82.7%，七天移动平均相较2019年同期-2.2pct，环比上周-3.1pct；七天移动平均国际客座率为82.0%，相较2019年同期-0.9pct，环比上周+2.3pct；国内含油票价为820元，七天移动相较2019年同期-4.4%，环比上周+6.1%；3）核心航线量价：京沪/沪深/沪广/京深/京广，①客运量，恢复至2019年同期117%/84%/92%/106%/93%；②票价，同比2019年变动-30%/-21%/-17%/-43%/-31%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】五一临近、国内旅游需求旺盛、出境游火热，航司迎配置窗口。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）考虑2024年航空行业供给增速再下台阶，4月出行数据有望触底回升，公商务数据或迎来持续改善，建议关注估值底部、盈利具备向上弹性的标的，吉祥航空、春秋航空、华夏航空。

　　海运：油运运价企稳，散运大船领跌，集运大幅上涨

　　油运价格企稳：本周克拉克森平均VLCC-TCE上涨1.0%至35k美元/天。大西洋市场仍保持稳健，并逐步向中东传导。临近周末，中东市场运价有所反弹，随着前期的吨位清单逐步减少，有望企稳。集运大幅上涨：本周SCFI综合指数上涨9.7%至1,941点。美国补库以及欧洲备货支撑需求；红海商船袭击导致运力紧张，且集装箱回流放缓，供给紧张。节前运价上行，关注节后需求对现货运价的支撑。散运大船领跌：本周BDI下跌10.3%至1,721点。本周Cape型大船运价领跌，南大西洋吨位订单增加，导致大船运力过剩。投资观点上，油运供给受限与潜在的需求看涨期权决定周期上行以及景气爆发的必然性，低供给增速和需求预期较低背景下，尽管在短期角度上贸易节奏导致价格波动，但价格中枢上行持续印证周期方向与潜力。此外持续强调2024年属超级大选年，地缘政治波动赋予油运上行期权。近期以色列与伊朗冲突的正面化和剧烈化，以及直接围绕航运的地缘冲突或利好油运，推荐关注中远海能、招商轮船、招商南油。

　　物流：航空货运价格持续走强，蒙煤量价环比回升

　　1）快递件量：4月15日-4月21日(2024W16)，邮政快递累计揽收量约32.3亿件，同比增长22.6%，件量需求持续旺盛。2）公路货运指数：截至4月25日，货运车流量指数同比增长3%，本周货运车流量有所改善。3）航空货运价格：截至2024年4月22日，香港/浦东航空货运价格指数环比上周+1.4%/+2.4%。4）甘其毛都蒙煤运量&短盘运价：4月15日-4月21日，口岸日均通车量为1026辆/日，环比增长110辆/日;短盘均价为51元/吨，环比增长6元/吨。跨境电商持续高景气，看好东航物流、中国外运（敦豪）等。同时，上游环节关注中资矿企海外布局带来的矿能跨境运输机遇，看好嘉友国际。2024年中通强调高质量发展，叠加监管政策约束价格竞争烈度，价格二阶导拐点可期，提示快递板块底部投资机遇，优先推荐高胜率的行业龙头中通、圆通，同时关注二线快递龙头投资机会。

　　风险提示

　　1、宏观经济波动；

　　2、油价及人工成本大幅上升；

　　3、欧洲对俄罗斯油品制裁取消。