天风证券-医药生物行业：精选方向，把握进攻机会-221105

　　行业投资策略：尽管疫情仍有所反复，但是医院端的严肃医疗需求已在持续快速恢复中，我们建议重点关注医院场景下的刚性需求，尤其是有正向政策鼓励或者已经实现出清见底的产品和服务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在经过第一阶段的行业普涨之后，我们认为精选方向显得尤为重要，我们倾向于将医药行业公司的投资机会分为三个类别：

　　1）进攻型机会：是指公司本身经营趋势稳健向好，外部或者自身变化可以形成正反馈的公司（有上调盈利预测的可能性）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）例如①第一次是估值和政策驱动的2021年底的中药板块，②第二次是2022年初的新冠疫情驱动的主题性机会，③第三次是产业格局变化和政策驱动的医疗设备板块。我们认为进攻型机会将是未来一段时期具备较好持续性的方向。

　　2）修复型机会：是指公司原有主业已经在经营或者政策层面出清，后续的业绩增长有望边际提升。随着带量采购的深化，采购规则更趋理性化，尤其是在耗材方向一品一策的落地，可以改善企业中标的确定性，有利于形成更加稳定的业绩预期。我们认为修复型机会将更多的以细分产品领域的形式呈现，在完成估值变化后，后续需重点关注业绩的兑现情况。相关行业包括：仿制药（已出清）、骨科耗材（正在出清）等。

　　3）交易型机会：是指公司本身经营稳健，但受市场情绪等因素影响，股价已经历大幅调整，随着市场情绪的整体修复，预计也将迎来表现机会。

　　我们建议围绕以下细分方向个股，结合估值性价比及股价空间精选标的。

　　1）医疗设备：开立医疗、诚益通、迈瑞医疗、迪瑞医疗、联影医疗、海泰新光、澳华内镜、健麾信息、华大智造、万东医疗、普门科技、海尔生物、新华医疗、华康医疗、鱼跃医疗、三诺生物、祥生医疗、福瑞股份；

　　2）传统制药：信立泰、恒瑞医药、恩华药业、麻精龙头、海思科、京新药业、科伦药业、华东医药、长春高新；

　　3）中药：济川药业、新天药业、华润三九、康缘药业、同仁堂、健民集团、羚锐制药、以岭药业；

　　4）创新药产业链：百济神州、荣昌生物、贝达药业、康方生物（H）、信达生物（H）、科济药业（H）、药明康德、康龙化成、凯莱英、金斯瑞生物科技（H）、皓元医药；

　　5）连锁药店：一心堂、大参林、益丰药房、老百姓、健之佳

　　6）医疗耗材：乐普医疗、爱康医疗（H）、三友医疗、威高骨科、新产业、惠泰医疗、南微医学、采纳股份、振德医疗。

　　7）医疗服务：国际医学、三星医疗、通策医疗、爱尔眼科、海吉亚医疗（H）、固生堂（H）；

　　风险提示：政策波动的风险，个别公司业绩不及预期，市场震荡风险，新冠疫情进展具有不确定性。