东吴证券-公用事业行业跟踪周报：《空气治理持续改善行动计划》出台，清洁能源发展趋势不变-231210

　　本周周观点：《空气质量持续改善行动计划》出台，1）针对电力板块：清洁能源发展趋势不变，电能消费占比提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】《行动计划》提到到2025年非化石能源消费比重达20%左右，电能占终端能源消费比重达30%左右，趋势不变稳步提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）合理严控煤炭消费总量，合理保障重要煤电项目，对支撑电力稳定供应、电网安全运行、清洁能源大规模并网消纳的煤电项目及其用煤量应予以合理保障。电价改革协同环保政策推进，要求落实峰谷分时电价政策，推进销售电价改革。重点推荐：a）水电：稀缺低碳清洁电源，兼具最优发电成本。水电资产现金分红标杆，来水由枯转丰发电量回升。重点推荐长江电力。b）火电：优质灵活性电源，消纳价值逐步明确，容量电价机制2024年正式运行盈利稳定修复。重点推荐皖能电力、华电国际，建议关注华能国际、内蒙华电、国电电力、浙能电力。c）核电：稳定+清洁，核电成为新型电力系统的基荷电源，常态化审批核电成长确定。重点推荐中国核电，建议关注中国广核。2）针对天然气板块：《行动计划》强调天然气在能源结构中的地位，持续增加天然气生产供应，新增天然气优先保障居民生活和清洁取暖需求，积极稳妥推进以气代煤。强调理顺价格机制，保障行业有序发展。减少城镇燃气输配气层级，合理制定并严格监管输配气价格，建立健全终端销售价格与采购价格联动机制，落实好清洁取暖气价政策。结合2023年12月5日国家发改委印发的《关于核定跨省天然气管道运输价格的通知》，新价格标准将国家管网经营的跨省天然气管道运价率由10个大幅减少至4个，运价平均值下降13.7%。新价格标准降低运输成本、增强气源流动性，全国一张网继续推进，促进消费量释放。重点推荐：优质城燃：蓝天燃气、新奥股份；海气陆气双资源，特气切入航空航天：九丰能源；稀缺跨省长输管道资产：天壕能源。3）关注西北消纳现状，关注特高压和电网设备投资机会。随着新能源加快进入现货市场+用户侧负荷的拉大，推荐新能源功率预测国能日新和负荷侧管理安科瑞。

　　行业核心数据跟踪：12月电网代购电止跌企稳，多省环比上涨；煤价动力煤价格环比基本持平；天然气国际、国内气价环比下降。电价：11月底公布12月电网代购电数据，电价端呈现企稳回升态势，进入11月水电预计环比出力下降+冬季供暖需求增加，未来2月电价端预计坚挺。电价端核心关注全国性火电容量电价出台和2024年年度长协电价。煤价：截至2023/12/08，动力煤秦皇岛5500卡平仓价为933元/吨，环比微升。天然气：截至2023/12/8，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸周环比-8.1%/-12.4%/-1.7%/-6.0%/-6.4%至0.6/3.1/4.1/4.0/3.7元/方。2023年欧洲补库进度提前，库存位于近五年最高水平。截至2023/12/8，欧洲天然气库存1041TWh（1006亿方），同增40亿方，库容率91.31%，同比+1.9pct。2023M1-10我国天然气表观消费量达3188亿方，同增7.4%（2022M1-10同减1.5%）。2023年，随我国经济复苏，天然气消费量回归增长。截至2023年11月底，全国共有24%的地级及以上城市进行了居民的顺价，提价幅度为0.18元每方，期待顺价逐步落地。三峡水电站水位：截至2023/12/10，三峡水电站水位为170.69米，同比增长7.71%。

　　投资建议：1）天然气：推荐九丰能源、蓝天燃气、天壕能源、新奥股份，关注新天然气；2）电力：推荐长江电力、皖能电力、华电国际、中国核电，建议关注中国广核；3）新能源功率预测：推荐国能日新；负荷侧运营商：推荐安科瑞、南网能源；4）天然气储运设备产业链：建议关注富瑞特装、致远新能、中集安瑞科等。

　　风险提示：电力需求超预期下行风险，电改进程中电价下行的可能等