国泰君安-2024年一季度IPO市场总结及全年打新策略展望：继续夯实注册制，IPO高质量发展-240407

　　1.监管多次强调严把发行上市关，2024Q1 IPO低速发行打新收益环比下降

　　按照单项目打满，100%入围的理想情况计算，截止2024/3/31,2024Q1A/B类账户打新收益分别为162.30/136.50万元，对应5亿规模账户打新增厚收益率分别为0.30%6/0.25%

　　 2024.3.15监管发布《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见(试行)》等四项政策文件，强调新股发行逆周期调节，2024Q1A股合计发行新股30家，募资金额236.19亿元，环比继续下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　 2.发行估值低位叠加新股稀缺性,2024Q1上市新股首日涨幅表现较好

　　 2024Q1新股定价让价幅度维持在10%左右高位，平均发行PE26.15倍，处于较低水平，此外新股低速发行带来一定稀缺性，两因素叠加2024Q1上市新股首日平均涨幅达101.85%，且仅有1只首日破发。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　 3.2024Q1打新收益集中度较高，入围关键项目重要性显著

　　 2024Q1网下发行新股共20只，其中收益前五项目打新收益合计占比达72.23%，而仅艾罗能源和诺瓦星云两大较高募资、较高涨幅个股打新收益贡献合计就超5成，关键项目入围重要性显著。

　　 4.预计2024年新股保持相对低速发行，中性预测理想情况下A类账户全年打新增厚收益率约为1.75%

　　预计2024年主板及双创板块股票仍将保持相对较缓的发行节奏，全年预计发行数量100~170家，合计募资规模800~2100亿元。按照科创板、创业板、主板全年各发行45家，A/B类参与账户数量分别为4300/2900户、3700/2400户、4200/3300户，95%入围率，科创板、创业板、主板新股首日平均涨幅分别为70%、100%、70%的中性预测测算。5亿规模A类账户2024年打新增厚收益率约为1.75%，2亿规模B类账户未来一年打新增厚收益率约为1.55%。

　　5.风险提示：新股发行数量及上市表现不急预期。