西南期货-美联储6月会议解读：美联储降息时间点渐行渐近-240614

　　6月美联储会议主要看点

　　北京时间6月13日凌晨2点，美联储联邦公开市场委员会宣布，将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.50%的水平不变。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这是美联储连续第七次按下“暂停键”，长时间将利率维持在二十多年来的高位水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此次暂停加息的决策，得到了FOMC投票委员全票赞成，也符合市场预期。

　　在经济展望中，美联储下调美国经济增长预期，上调通胀预期，其中2024年经济增长预期值下调调0.1%至2%，核心PCE预期值上调0.2%至2.8%。不过他们并没有改变2026年达到2%政策目标的预期。美联储依然预期美国的政策利率能在2026年降至3%-3.25%区间。

　　本次会议声明相比上次有两大变动，一是有关通胀进展的措辞上，将“缺乏进一步进展”改为“取得了适度的进一步进展”。另一大变动是，删除了缩减资产负债表（缩表）计划变动的具体操作表述。

　　更为重要的变化来自于利率点阵图暗示的降息路径。相较于3月时多数委员依然相信今年会有3次降息，6月的“点阵图”中，降息次数的中位数预期降到了只有1次（2024年底的政策利率中位数预期从4.6%提高至5.1%）。同时，利率点阵图暗示，2025年底联邦基金利率的区间为4.0%-4.25%，这意味着明年再降息四次25bp。

　　美联储主席鲍威尔在随后的记者会上表示，经济已经在就业和通胀方面取得相当的进展，虽然通胀已经实质性地放缓，但仍然太高，今年迄今的通胀数据还不足以给美联储降息的信心。FOMC成员普遍预计今年美国GDP增长将从比去年放缓，预计今年的中位数增长为2.1%，未来两年为2.0%。各种指标表明，劳动力市场的状况已经回到疫情前的水平，处于相对紧张但不过热的状态。FOMC成员预计劳动力市场的强劲表现将继续，但就业市场正在降温。5月的CPI数据意味着走在正确的方向，能够建立信心，但必须观察这一数据对风险平衡性意味着什么。

　　整体上，考虑到6月公布的就业数据和通胀数据，本次美联储会议并没有公布太多的增量信息。利率点阵图暗示降息一次也符合此前市场预期，但决议公告偏鸽派，鲍威尔讲话偏鹰派都在既有框架内。预计美联储仍将保持政策的灵活性，而主要依赖经济数据行动。