东吴证券-机械设备行业跟踪周报：推荐碳化硅设备和材料产业链；持续关注国产化加速的工业母机行业-231126

　　1.推荐组合：三一重工、恒立液压、晶盛机电、先导智能、拓荆科技、柏楚电子、杰瑞股份、迈为股份、华测检测、奥特维、长川科技、精测电子、富创精密、芯源微、绿的谐波、杭可科技、海天精工、高测股份、新莱应材、奥普特、至纯科技、金博股份、华中数控、联赢激光、纽威数控、道森股份。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　2.投资要点：

　　机床行业：Q4边际改善在望，重点布局顺周期机械

　　近年来，在地缘政治背景下，国内对工业母机行业重视度不断提升，多管齐下促行业迅速发展。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）①政策支持：财政部、税务总局联合发布《关于工业母机企业增值税加计抵减政策的通知》，自2023年1月1日至27年底，对生产销售先进工业母机主机、关键功能部件、数控系统的增值税一般纳税人，允许按当期可抵扣进项税额加计15%抵减企业应纳增值税税额。②金融支持：2022年工业母机产业投资基金成立，专项支持工业母机产业链高质量发展，同时加强衔接金融支持，与各大金融机构共同探索投贷联动和投保联动机制；③解决核心零部件卡脖子问题：过去04专项等主要针对机床整机的自主可控，但近年来国家对于数控系统、丝杠导轨等核心零部件重视程度提升，华中数控等行业头部企业快速发展；④AI大数据支持行业正向研发：目前国家已逐步重视正向研发体系的建立，通过导入系统仿真验证软件，并结合AI大数据，能够在虚拟空间中为机床产品建模，并追踪全生命周期运行数据，以帮助机床企业减小产品误差，提升精度，并缩短正向研发时间。投资建议：机床整机环节重点推荐海天精工、纽威数控、科德数控、国盛智科、华辰装备；建议关注豪迈科技、浙海德曼等。机床零部件环节重点推荐华中数控、秦川机床、恒立液压、绿的谐波。建议关注贝斯特、昊志机电、沃尔德等。

　　人形机器人：人形机器人产业链积极推进，关注供应链隐形冠军

　　近期人形机器人机器人产业链催化较多。从产业端看，11月华为宣布发布首款基于开源鸿蒙系统的人形机器人；开普勒发布人形机器人视频，包括K1、S1、D1三个型号，目前Tesla、英伟达、华为、小米等代表性企业均布局机器人赛道，有望加速产业化进程。从政策端看，11月2日工信部印发《人形机器人创新发展指导意见》，将人形机器人产业视作继计算机、智能手机、新能源汽车后的颠覆性产品，充分肯定人形机器人的发展潜力和应用前景，到2025年初步建立人形机器人创新体系，2027年形成完整的产业链供应链体系。从产业链变化看，哈默纳科在季报交流会中指出人形机器人手指可能会使用谐波减速器，有望带动谐波减速器用量增长。建议关注：1）关节总成：拓普集团、三花智控；2）减速器：绿的谐波、双环传动、中大力德；3）丝杠&设备：恒立液压、贝斯特、华辰装备、秦川机床、五洲行春、长盛轴承；4）灵巧手：鸣志电器、江苏雷利/鼎智科技；5）无框力矩电机：步科股份；6）传感器：柯力传感、奥比中光；7）人形机器人本体：博实股份、优必选等。

　　半导体设备：半导体接近新一轮上行周期，看好设备行情启动

　　华为Mate 60提振消费电子市场信心，叠加iPhone 15推出，智能手机需求复苏有望带动存储芯片需求。同时AI刺激国产先进制程芯片需求有望大幅提升，行情扩散至半导体设备端。目前半导体景气度下行周期已接近尾声，中国半导体销售额已连续6个月环比正增长。随下游景气度复苏，以长电、通富、华天为代表的国内前三大封测厂营收连续3季度环比提升，同比降幅收窄，预计至2024Q1有望重回正增长。且市场情绪方面已有明显缓和，2023年10月，美国商务部针对半导体设备出口管制进行了规则更新，力度和范围未超预期。在半导体行业景气复苏背景下，我们判断半导体设备作为业绩弹性最大的细分赛道之一，有望充分受益。投资建议：1）低国产化率的进攻性品种，重点推荐拓荆科技、精测电子、芯源微等；2）半导体行业景气复苏受益品种，重点推荐长川科技、华峰测控等后道测试设备企业，和第二曲线在封测环节的奥特维（引线键合）、迈为股份（划片）等，前道设备重点推荐北方华创、中微公司等白马型标的。其他重点推荐华海清科、盛美上海等，建议关注微导纳米、金海通等。

　　碳化硅设备：新玩家持续加入，衬底环节良率突破&800V快充放量加速SiC产业化

　　11月10日合盛硅业成立内蒙古赛盛，其年产800吨电子级碳化硅颗粒材料及60万片碳化硅切割片项目在内蒙古呼和浩特发改委备案，项目投资额约20亿元，均为自有资金，公司已掌握碳化硅材料的原料合成、晶体生长、衬底加工以及晶片外延等全产业链核心工艺技术，突破了关键材料（多孔石墨、涂层材料）和装备的技术壁垒。我们认为未来以SiC为核心的800V强电系统，将在主逆变器、电机驱动系统、DC-DC、车载充电器（OBC）以及非车载充电桩等领域迎来规模化发展，同时下游天岳先进、晶盛机电等衬底片厂良率不断改善，碳化硅车用渗透率有望持续提升，带动设备和材料需求增长。重点推荐晶盛机电（SiC衬底片&外延炉）、迈为股份（SiC研磨机）、高测股份（SiC金刚线切片机）、德龙激光（SiC激光切片&划片机）、北方华创（SiC长晶炉&外延炉），建议关注晶升股份（ SiC长晶炉）、大族激光（SiC激光切片&划片机）、宇环数控（衬底加工设备）等。

　　光伏设备：钙钛矿产业化加速&捷佳伟创发布钙钛矿叠层整线设备，看好未来HJT+钙钛矿叠层产业化

　　11月22日显示面板龙头京东方启动钙钛矿光伏项目；11月23日协鑫光电再破世界纪录，1×2m钙钛矿单结组件效率达18.04%，由中国计量院认证并出具报告；11月25日捷佳伟创发布新品钙钛矿及叠层整线设备、HJT整线设备、BC整线设备、复合集流体整线设备等，其中钙钛矿及叠层整线设备包括五合一镀膜设备、涂布机、激光划线等。我们认为未来电池技术产业化三个阶段分别是HJT、HJT+铜电镀、HJT+钙钛矿叠层，HJT+钙钛矿叠层是未来主赛道，HJT+钙钛矿叠层放大了二者在电压和电流上的优势，HJT的结构相比TOPCon更适合叠层，同时只需要在PVD后加部分设备就能实现叠层。推荐标的：硅片环节推荐晶盛机电、高测股份、金博股份，电池片环节推荐迈为股份，组件环节推荐奥特维。

　　风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动风险；地缘政治及汇率风险。