平安证券-计算机行业海外科技跟踪系列（十一）：Oracle公司营收平稳增长，AI布局带来新增量-240318

　　事项：

　　Oracle（甲骨文）发布FY24Q3财报，公司FY24Q3实现营业收入133亿美元，同比增长7%；实现营业利润40亿美元，同比增长18%；实现净利润24亿美元，同比增长27%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　平安观点：

　　公司营收平稳增长，云和许可证业务为主要驱动力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）收入端：FY24Q3，公司实现营业收入133亿美元，同比增长7%，主要受益于公司云和许可证业务收入增长的驱动。分业务来看：云和许可证业务FY24Q3实现收入112亿美元，同比增长10%，其中云服务和许可支持业务实现收入100亿美元，同比增长12%。硬件业务实现收入8亿美元，同比减少7%。服务业务实现收入13亿美元，同比减少5%。利润端：FY24Q3，公司实现营业利润40亿美元，同比增长18%；实现净利润24亿美元，同比增长27%。

　　公司扩建云数据中心，有望助力OCI收入持续高速增长。公司表示，近期，客户对通过Oracle云服务交付的应用和基础架构技术的需求有所增加。公司云服务营收占比整体呈现提升态势，这一趋势有望持续。公司2024财年第三财季签署的大型云基础设施合同使Oracle的剩余履约义务总额创下历史新高。公司目前正在迅速扩建云数据中心，预计在未来四个季度内，上述剩余履约义务中的43%将确认收入。FY24Q3，公司云基础设施业务（OCI）实现收入为18亿美元，同比增长49%，未来有望维持高速增长态势。

　　公司联合战略合作伙伴，深度布局人工智能。公司与微软、英伟达建立战略合作伙伴关系，在人工智能基础设施和应用等方面深度布局。微软方面，公司正在利用微软的Azure建立20个数据中心；英伟达方面，公司在2024财年第三财季与NVIDIA签署了一份大型第2代云基础设施合同。此外，公司还表示，即将发布和英伟达的联合声明。此外，在AI应用方面完全重新设计了行业特定应用程序，例如门诊诊所系统、临床数字助理和健康数据智能系统等医疗保健云应用程序的交付，将实现客户医疗保健系统的快速现代化。2022年6月，公司完成了对Cerner的收购，公司预计，在未来几年，Cerner和Oracle health将成为公司的高增长业务。

　　投资建议：公司作为全球数据库龙头企业，在云计算领域积累深厚，携手合作伙伴在AI基础设施及应用领域深度布局，同时积极扩建云数据中心，有望加速兑现受AIGC浪潮推动的人工智能基础设施的云服务需求。当前，全球范围内大模型领域的竞争依然白热化，这将持续拔升大模型的整体能力水平，提升大模型的多模态能力。大模型需要大算力，大模型算法的迭代升级将为全球和中国AI算力市场的增长提供强劲动力。在美国对华半导体出口管制升级的背景下，我国国产AI芯片产业链将加快成熟，相关AI芯片和服务器厂商将深度受益。另外，在应用端，我国国产大模型能力持续升级，AIGC产业未来发展前景广阔。在标的方面：1）算力方面，推荐浪潮信息、中科曙光、紫光股份、神州数码、海光信息、龙芯中科，建议关注工业富联、寒武纪、景嘉微、高新发展、拓维信息、软通动力；2）算法方面，推荐科大讯飞；3）应用场景方面，强烈推荐中科创达、恒生电子、盛视科技，推荐金山办公，建议关注万兴科技、同花顺、彩讯股份；4）网络安全方面，强烈推荐启明星辰。

　　风险提示：1）国内大模型算法发展可能不及预期。2）AI算力供应链风险上升。3）大模型产品的应用落地低于预期。