华西证券-家电行业周报（2024W12）：关注财报季超预期标的-240330

　　行情数据

　　根据中信行业分类，本周（2024.03.25-2024.03.29）家电板块周涨跌幅2.14%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别3.47%/-2.68%/0.68%/-0.19%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2024年至今家电板块累计涨跌幅+10.79%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别+19.52%/+3.10%/-3.85%/+0.07%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　重点动态

　　【Vesync】公告23年业绩根据公司公告：

　　收入录得58548万美元，增速为19.4%。归母净利润7748万美元。毛利率约为46.9%，净利率约为13.2%，比中期进一步提升1-2个百分点。

　　【石头科技】公告2023年业绩

　　23年：营业总收入86.54亿元（YOY+30.55%），归母净利润20.51亿元（YOY+73.32%），扣非后归母净利润18.26亿元（YOY+52.46%）。

　　23Q4：营业总收入29.65亿元（YOY+32.60%），归母净利润6.91亿元（YOY+110.33%），扣非后归母净利润5.72亿元（YOY+68.62%）。

　　【长虹美菱】公告2023年业绩

　　23全年：营业总收入242亿元（YOY+20%），归母净利润7.4亿元（ YOY+203% ），扣非后归母净利润7.5亿元（YOY+629%）。

　　23Q4：营业总收入51亿元（YOY+5%），归母净利润2.4亿元（YOY+194%），扣非后归母净利润2.4亿元（YOY+870%）。

　　投资建议

　　从各个板块来看，我们认为1）出口链：低基数效应下家电出口有望维持较高增速，建议关注外销复苏超预期的苏泊尔；性价比优势突出，渠道、品类持续扩张的vesync；扫地机出海正当时，高端策略奏效，海外势能明显提升的石头科技。2）工具方向：考虑到海外工具渠道去库存尾声，下游渠道有望进入补库周期，美国降息预期下地产相关需求望迎复苏，国内相关公司有望迎来收入拐点；长期看，户外动力工具锂电化趋势下，相关锂电OPE公司份额有望持续提升；建议关注国内工具企业如巨星科技、泉峰控股等。3）高股息低估值方向：考虑到国内白电行业发展进入相对成熟阶段，格局相对稳定，相关龙头公司增长稳健、现金流稳定，具有长期稳定的分红策略，同时部分标的估值具有一定性比价比，建议关注国内白电企业如美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电、长虹美菱等。

　　风险提示

　　原材料价格上涨风险、需求不及预期风险、汇率波动影响、第三方数据失真风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。