五矿期货-农产品早报-240531

　　大豆/粕类

　　【重要资讯】

　　周四豆粕收跌，夜盘震荡为主，因外盘美豆回调，美豆产区湿润有利后期生长及国内外供应压力共同施压盘面。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】豆粕周四市场价涨跌互现，基差区间（-150，-70），东莞豆粕报3390元/吨持平，菜粕下调0-10元/吨，广东粉状菜粕报2720元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）今日大豆油厂开机率60.67%，成交量18.29万吨，一般，预计本周开机62%，压榨量218.13万吨。

　　未来两周，北美方面，周一雨量大，随后三天雨量较少有利播种，6月1号之后有一轮3-4天的降雨，之后直到6月13号左右雨量较少有利播种。总雨量目前看起来与2015年类似，当年没有受影响。目前预计今年播种面积也不会有太大影响，但还需要关注后续6月天气状况。

　　【交易策略】

　　南美大豆升贴水坚挺，且前期出口过快，下半年巴西出口压力将下降，大豆到港成本具有较强支撑。美豆盘面略高于新作种植成本，未来预估产量较大，上涨幅度过大则有可能形成更大供应。国内豆粕方面供应充足，需求暂无亮点，因此美豆及国内豆粕预计处于底部有支撑，上行有压力的震荡格局。

　　油脂

　　【重要资讯】

　　1、据国家粮油信息中心监测，5月24日，沿海地区棕榈油库存39万吨。预计5-7月24度棕榈油到港量分别为22万吨、20万吨、25万吨。

　　2、加拿大油籽加工商协会（COPA）发布的油籽压榨数据显示，2024年4月，加拿大油菜籽压榨量为957639吨，环比下降0.38%；菜籽油产量为412867吨，环比升0.47%；菜籽粕产量为555628吨，环比升0.26%。

　　3、国内5月30日豆油成交500吨，棕榈油成交4100吨。

　　周四油脂大幅下跌，商品整体氛围有所收敛，叠加外盘油籽及原油有所回落。日盘棕榈油09收7742元/吨，豆油09收8030元/吨，菜油09收8813元/吨。基差偏弱，广州24度棕榈油基差09+250（-10）元/吨，江苏一级豆油基差09+80（0）元/吨，华东菜油基差09+70（0）元/吨。

　　【交易策略】

　　全球油脂需求仍然增加，供应端正处种植期，容易出现天气与面积交易，估值上豆菜油还有上涨空间。油脂波动较大，短期大豆、菜籽暂无新驱动，外资油脂持仓高位，逢低买入油脂为宜，但也需注意主要资金减仓风险。套利方面国内豆菜油库存较高，后期油籽进口量也偏大，需要维持一定的低价差才能维持替代棕榈油的消费，因此预计价差进入震荡趋势，进一步扩大还需等待大豆、菜籽出现新的驱动。