平安证券-策略月报：2月权益市场展望，稳信心政策密集部署-240129

　　01经济基本面：美国经济韧性明显，国内经济延续弱修复

　　美国经济仍具有一定韧性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】12月美国制造业PMI录得47.4有所回升；12月美国CPI同比增速反弹至3.4%，预期值3.2%，前值3.1%；核心CPI同比增速为3.9%，高于预期值3.8%，略低于前值4%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国内经济延续弱修复。12月出口当月同比增速录得2.3%；消费弱复苏；12月固定资产投资增长3%，制造业投资增速延续回升，基建投资增速升至8.24%，房地产开发投资增速为-9.6%仍为主要拖累，地产销售、新开工仍在下行；物价低位运行，12月CPI同比下降0.3%。

　　02流动性：海外降息预期反复，国内降准落地稳信心

　　市场对美联储2024年降息预期博弈增强。美国经济韧性和通胀超预期反弹之下，美联储2024年降息不确定性增加，10Y美债收益率回升至4.15%，较月初回升20BP，美元指数同步提高至103.47，美元兑人民币汇率反弹至7.18。国内降准落地稳信心。12月金融数据总量与结构仍偏弱，央行宣布自2月5日起下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。北上资金延续净流出，市场活跃度触底回升。1月北上资金净流出193.6亿元，较上月净流出规模上升；市场换手率延续下降至2.9%。

　　03权益配置策略：稳信心政策密集部署

　　当前权益市场整体机会仍大于风险。1月24日证监会提出从多方面保护中小投资者合法权益。伴随新一轮降准落地，中美货币政策周期差趋于收敛，中国货币政策操作自主性增强，有利于拓宽货币政策空间，着力稳市场、稳信心。市场有望在政策信心下走出短期困扰。结构方面一是直接利好于政策受益的红利策略（煤炭/银行/石油石化），二是利好同样受益于央企强调投资者回报的央国企公司；三是利好于业绩经营稳健及信息披露规范的大盘白马。

　　风险提示

　　1）宏观经济修复不及预期，上市公司企业盈利将相应遭受负面影响；

　　2）货币政策超预期收紧，市场流动性将面临过度收紧的风险；

　　3）海外资本市场波动加大，对外开放加大A股市场也会相应承压。