华泰期货-尿素周报：宏观提振，尿素偏强震荡-240929

　　策略摘要

　　中性：新一轮经济刺激政策提振市场氛围，尿素盘面小幅走高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】当前尿素基本面偏弱，日产量高位延续，预计将维持至国庆节假期后，供应端仍充足。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）秋季备肥启动较预期延后，复合肥秋季生产旺季结束，预计秋肥过后农需将进入淡季。尿素上游库存压力较大，未来库存仍有上涨趋势。出口现阶段未见明显放松迹象，短期内港口库存区间波动为主。预计短期尿素震荡趋势。

　　周度产业信息

　　■市场分析

　　海外价格：截至9月27日，散装小颗粒中国FOB报268美元/吨（-6），波罗的海小颗粒FOB报313美元/吨（+5），印度小颗粒CFR报345美元/吨（0）；中国大颗粒FOB报273美元/吨（-6）。

　　生产利润：截至9月27日，煤制固定床理论利润-431元/吨（-30），煤制新型水煤浆工艺理论利润101元/吨（-30），气制工艺理论利润90元/吨（-50）。

　　供应端：截至9月27日，企业产能利用率86.3%（+1.1%）。企业总库存量101.4万吨（+16.1），港口样本库存量为21.8万吨（+0.5）。

　　需求端：截至9月27日，复合肥产能利用率35.6%（-0.9%）；三聚氰胺产能利用率为64%（-4.1%）；尿素企业预收订单天数6.1日（-0.1）。

　　■策略

　　中性：新一轮经济刺激政策提振市场氛围，尿素盘面小幅走高。当前尿素基本面偏弱，日产量高位延续，预计将维持至国庆节假期后，供应端仍充足。秋季备肥启动较预期延后，复合肥秋季生产旺季结束，预计秋肥过后农需将进入淡季。尿素上游库存压力较大，未来库存仍有上涨趋势。出口现阶段未见明显放松迹象，短期内港口库存区间波动为主。预计短期尿素震荡趋势。

　　■风险

　　装置检修与复产情况、库存变动情况、尿素出口影响