西南证券-宏观周报（4.1~4.7）：国内利好消息不断，海外经济表现分化-240407

　　一周大事记

　　国内：中美高层再度通话，央行一季度例会召开。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3月财新中国制造业PMI录得51.1%，高于2月0.2个百分点，连续五个月维持在荣枯线上，显示出经济总体回升向好，预计后续随着两会提出的政策落地，设备更新以及消费品以旧换新持续助力，制造业景气度有望保持平稳扩张；4月2日，国家发改委主持召开大规模设备更新和消费品以旧换新第1次专题座谈会，体现了国家发改委对民营企业的重视和支持，以及对促进经济高质量发展的决心和行动；4月2日晚，中国国家主席应约同美国总统拜登通电话，两国元首就中美关系以及双方共同关心的问题坦诚深入交换了意见，近年来中美之间的对话逐渐增多，此次中美再度通电话是继续落实中美旧金山峰会达成的共识，保持高层沟通渠道畅通，中美关系有望延续健康稳定向好的发展趋势；4月3日，据中国人民银行官网，央行货币政策委员会2024年第一季度例会召开，央行仍聚焦金融五大文章，尤其是房地产和平台经济方面，后续已出台货币政策实施力度将加大，房地产融资压力将有所缓解，利于提振居民和市场信心。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　海外：美国制造业韧性较强，欧元区内部表现分化。当地时间4月1日，欧元区3月制造业PMI终值录得46.1%，高于市场预期，但创下三个月新低，目前欧洲经济依然处于偏弱状态，主要受德法拖累较多，预计在分化表现下欧洲经济短期复苏的前景依然较为坎坷；同日，美国3月ISM制造业指数意外上升至50.3%，为2022年9月以来首次进入扩张区间，PMI数据显示美国经济尤其是制造业韧性较强，且通胀也有较强粘性，但我们仍提示关注居民资产负债表压力；当地时间4月2日，两名美联储票委梅斯特和戴利表达了共同的观点，她们仍然预计美联储将在2024年降息三次，从先前公布的数据看，美国2月CPI小幅反弹，结构有所好转，薪资上涨幅度也有所放缓，我们仍维持美联储或在年中左右降息的判断；当地时间4月4日，日本最大工会组织Rengo公布了第三轮薪资谈判的结果，将年度工资涨幅从前一轮的5.25%调整至5.24%，预计年内日本央行还将有加息的操作，后续需关注薪资上涨向终端服务价格转嫁的情况，以及近期地缘政治可能会再度抬升日本进口价格的风险。

　　高频数据：上游：本周布伦特原油现货均价周环比上升5.99%，阴极铜价格周环比上升1.32%，铁矿石价格周环比下降4.99%；中游：螺纹钢、水泥价格分别周环比下降1.5%、0.74%，秦皇岛港动力煤平仓价周环比回升1.28%；下游：商品房成交面积周环比下降67.3%，3月1-31日，乘用车市场零售同比增长7%；物价：蔬菜价格周环比下降1.37%，猪肉价格小幅上升0.08%。

　　下周重点关注：德国2月工业产出同比（周一）；中国3月社融数据（待定）、美国3月NFIB中小企业乐观程度指数（周二）；美国3月CPI（周三）；中国3月CPI、PPI、欧洲央行公布利率决议、美国3月PPI（周四）；中国3月进出口同比、日本2月工业产出同比、德国3月调和CPI、美国4月密歇根大学消费者信心指数（周五）。

　　风险提示：国内经济复苏不及预期，海外经济超预期下行