五矿期货-农产品早报-240527

　　大豆/粕类

　　【重要资讯】

　　周五豆粕震荡为主，夜盘豆粕回落后受CBOT豆粕反弹有所修复。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】豆粕周五市场价持平，基差区间（-190，-100），东莞豆粕报3490元/吨落10，菜粕下调20元/吨，广东粉状菜粕报2840元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上周大豆开机率57%，压榨量201.28万吨。预计本周开机62%，压榨量218.13万吨。饲料企业库存天数减少0.06天至6.62天。

　　未来两周，南里奥格兰德州降水趋于正常，洪水水位也处于下降趋势。北美方面，周一雨量大，随后本三天雨量较少有利播种，6月1号之后有一轮降雨，之后雨量回落。总雨量目前看起来与2015年类似，当年没有受影响。目前预计今年播种面积也不会有太大影响，但还需要关注后续6月天气状况。

　　【交易策略】

　　南美大豆升贴水坚挺，且前期出口过快，下半年巴西出口压力将下降，大豆到港成本具有较强支撑。美豆盘面略高于新作种植成本，未来预估产量较大，上涨幅度过大则有可能形成更大供应。国内豆粕方面供应充足，需求暂无亮点，因此美豆及国内豆粕预计处于底部有支撑，上行有压力的震荡格局。主要关注美豆产区天气及下半年巴西出口压力下降的后续反应，本周前期播种有利，回落买思路。

　　油脂

　　【重要资讯】

　　1、据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚5月1-25日棕榈油出口量为1073429吨，较上月同期出口的1040915吨增加3.1%。

　　2、乌克兰最大的农业组织-农业委员会(Agrarian Council)表示，2024年的油菜籽产量可能从2023年的约470万吨降至不超过410万吨，主要原因是5月初的不利天气。

　　3、国内5月24日豆油成交6600吨，棕榈油成交800吨。

　　周五油脂回落，夜盘回落后受CBOT大豆反弹支撑，日盘棕榈油09收7588元/吨，豆油09收7978元/吨，菜油09收8854元/吨。基差弱稳，广州24度棕榈油基差09+300（0）元/吨，江苏一级豆油基差09+130（0）元/吨，华东菜油基差09+70（0）元/吨。

　　【交易策略】

　　全球油脂需求仍然增加，供应端正处种植期，容易出现天气与面积交易，估值上豆菜油还有上涨空间。油脂波动较大，逢高不追，短期大豆、菜籽暂无新驱动，原油也偏弱，可能发生回调，等待逢低买入。套利方面国内豆菜油库存较高，后期油籽进口量也偏大，需要维持一定的低价差才能维持替代棕榈油的消费，因此预计价差进入震荡趋势，进一步扩大还需等待大豆、菜籽出现新的驱动。