平安证券-医药生物行业周报：医药板块持股比例环比提升，非医药基金配置占比向上-231101

　　行业观点

　　医药板块持股比例环比提升，非医药基金配置占比向上

　　2023年Q3，全基金重仓医药生物持股占比为12.27%，相较于2023Q2环比上升0.63个pp；剔除医药相关主题基金后的主动型基金中，医药生物持股占比为5.63%，环比上升3.77个pp。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　2022Q2，医药板块整体处于估值低位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）进入到2023Q3，创新药板块中减肥药、阿尔兹海默症治疗用药的利好，使得医药行业未来预期向上,医药生物持股比例提升。

　　个股方面，根据2023Q3公募基金持股总市值及持有基金数可以看出，排名前十的标的仍然以创新（药明康德、迈瑞医疗、恒瑞医药、凯莱英、泰格医药）、中药（同仁堂、片仔癀）消费医疗（智飞生物、爱尔眼科、长春高新）领域为主

　　投资策略：主线一：创新药关注非肿瘤差异化治疗领域。肿瘤治疗领域相同靶点扎堆现象严重，构建非肿瘤治疗领域新赛道的差异化竞争是创新药的另一个发展方向。我们重点关注：1）减肥药物领域，建议关注华东医药、信达生物；2）阿尔茨海默症治疗领域；3）核医学领域，建议关注东诚药业。主线二：中特估板块重点关注中药及医药流通。我们认为医药是“中特估”核心主线之一，其中我们建议重点关注：1）政策支持的中药板块，建议关注康缘药业、贵州三力、昆药集团、新天药业、以岭药业，固生堂，华润三九；2）估值低且边际向上的流通板块。主线三：器械板块疫后复苏叠加集采恐慌释放，看好后续表现。我们建议优选其中基本面过硬、具备长发展逻辑的公司。另一方面进军国际市场大大提升了国内医疗器械公司的业务空间。而能够进入欧美等发达国家主流市场的产品更从中获得了质量背书进而反哺国内市场，建议关注新产业、心脉医疗、迈瑞医疗、安图生物。主线四：关注其它短期受挫后的边际改善板块：1）CXO&生命科学上游：美联储加息预期接近尾声，更多创新疗法在临床实现突破经过近两年调整biotech估值泡沫出清、性价比凸显，行业兼并加速，未来投融资环境也有望逐步回暖，带动CXO与生命科学上游行业转暖。建议关注凯莱英；2）疫苗：呼吸道传染病重心转移流感、结核等预防产品有望得到重视，建议关注华兰生物、智飞生物；3）消费升级：可选医疗有望实现快速增长，建议关注爱尔眼科、通策医疗。

　　行业要闻荟萃

　　1）CDE批准辉瑞公司LITFULO（Ritlecitinib）的上市申请，用于治疗12岁以上青少年以及成人的重度斑秃；2）BioNTech的CAR-T+mRNA疫苗治疗实体瘤的最新1/2期临床试验结果积极；3）康方生物自主研发的PD-1/CTLA-4双抗卡度尼利联合仑伐替尼一线治疗肝细胞癌（HCC）的Ⅰb/Ⅱ期临床研究结果积极；4）默沙东和第一三共的三个ADC候选药物达成了全球开发和商业化协议，合作总计数额可高达220亿美元。

　　行情回顾

　　上周A股医药板块上涨4.60%，同期沪深300指数上涨1.48%，医药行业在28个行业中涨跌幅排名第2位。上周H股医药板块上涨6.26%，同期恒生综指上涨1.49%，医药行业在11个行业中涨跌幅排名第1位。

　　风险提示

　　1）政策风险：医保控费、药品降价等政策对行业负面影响较大；2）研发风险：医药研发投入大、难度高，存在研发失败或进度慢的可能；3）公司风险：公司经营情况不达预期。