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行情回顾
本周(2023.2.19-2023.2.23)非银金融(申万)涨2.80%,涨跌幅在31个申万一级行业中排第27位,跑输沪深300指数0.91pct。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】证券Ⅱ(申万)涨2.35%,跑输沪深300指数1.36pct。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)个股方面,本周首创证券(+16.85%)、华鑫股份(+11.03%)、锦龙股份(+10.27%)涨跌幅居前,财通证券(-1.52%)、南京证券(-0.63%)、华安证券(-0.43%)涨跌幅居后。
行业数据
经纪:本周A股日均成交9028亿元,环比-6.9%。截至02.22,融资、融券余额环比上周末+2.4%、-4.2%。年内日均两融余额同比+1.4%。
投行:24年1月,IPO、再融资募资分别为119、509亿元,同比分别+71.7%、-53.8%;24年1月券商债承规模7984亿元,同比+41.2%、环比-5.5%。
资管:截至23年12月末,①券商资管:券商资管5.3万亿元,分别较上月末、22年末-2.05%、-15.6%。②公募:非货公募16.3万亿元,分别较上月末、22年末+2.6%、+4.8%。权益类公募6.8万亿元,分别较上月末、22年末-0.2%、-9.2%。③私募:私募基金20.6万亿元,分别较上月末、22年末-0.2%、+1.5%。
投资:截至本周末,沪深300、中债总财富指数年内涨跌幅分别+1.71%、+1.45%,分别较去年同期-318bp、+140bp。截至23年11月末,23年累计新增收益互换、场外期权名义本金同比分别+1.6%、+20.4%。
核心观点
流动性显著改善,市场风险偏好或持续修复。截至本周末,2月A股日均成交额9016亿元,环比1月+22.1%,为23年下半年以来新高。融资余额一改年初以来持续下降趋势,单周增加328亿元,北向资金自1月下旬以来已连续四周净买入,合计买入488亿元,交投与资金面边际变化或表明市场风险偏好正持续修复,行情回暖利好券商基本面改善。继2月5日央行正式降准0.5pct,2月20日5年期LPR下降25bp,叠加微观层面上市公司积极回购,市场流动性有望保持宽裕。
广开言路、凝聚共识,资本市场生态改善可期。2月18日至19日,证监会召开系列座谈会,就加强资本市场监管、防范化解风险、推动资本市场高质量发展广泛听取各方面意见建议。相关建议涉及IPO、退市、提升投资回报、制度公平、中长期资金入市等。2月23日,证监会举行新闻发布会,表示在发行上市监管工作中,正持续加强全链条把关,严审重罚财务造假、欺诈发行,将大幅提高拟上市企业现场检查比例,以上市公司质量的提升回应投资者的关切。我们认为近期市场波动及相关领导调整或催化投资端改革提速,资本市场生态改善可期。
投资建议
资本市场改革和流动性改善是券商板块行情的主要催化因素,建议重视券商板块市场底部反转后的高胜率机会,个股建议关注受益风控指标优化,杠杆率具备提升空间的中信证券和华泰证券。
风险提示
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