国投安信期货-CTA周报：CTA主观趋势拥挤抬升-240408

　　基金市场回顾：

　　截至2024/03/29当周，权益、债券与商品市场周度涨跌幅分别为-1.41%、0.04%、-1.45%；私募基金市场方面，本周宏观与债券策略获得绝对正收益，权益多头有所回撤。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】CTA方面，本周CTA趋势、套利以及复合指数涨跌幅分别为0.83%、0.46%与0.08%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　策略拥挤方面，本周宏观与债券策略上升，事件驱动显著降低；子策略方面CTA中主观趋势策略处于较高拥挤区间，权益部分当前主观多头与指增策略较为宽松，量化多头震荡，市场中性与上周持平。

　　权益市场风格

　　近一周成长风格管理人表现较优，超额收益率为1.26%，其余风格管理人平均业绩未能超越市场水平，拥挤度方面周期持续走高，其余风格有所下降。

　　Barra因子：截止2024/4/3当周，杠杆因子走强，估值与beta因子延续走弱。结合模型评分变化金融与稳定上升，成长风格下降，当前整体偏好稳定与金融风格。

　　CTA因子

　　CTA因子：本周动量截面与波动率因子走弱，其余因子净值均有所上行。根据当前评分与拥挤度变化综合建议波动率与期限结构因子。

　　因子产品走势跟踪：本周除动量时序外其余因子下产品净值走势均有一定分化，其中价值因子下产品近期净值走势分化较为明显。

　　配置建议：

　　CTA类FOF组合：本周涨跌幅为0.08%，对比基准管理期货指数超额收益率为0.08%，累计超额收益率为4.66%，本周持仓动暂无变动，目前持仓动量时序、波动率与期限结构因子。

　　策略评分方面，大类策略中权益多头与债券策略回升，CTA与上周持平，子策略部分，从近期指数风险收益水平来看CTA走强，相对价值中择时对冲占优，综合评分与拥挤度水平推荐CTA量化趋势。

　　全策略FOF组合：本周涨跌幅为-0.42%，对比基准本周组合本周超额收益率为0.43%，累计超额收益率为12.96%，本周组合持仓有所调整，最持仓为8只债券基金与12只权益多头基金，相比一季度债券与CTA持仓下降，权益类持仓上升。