信达证券-电子行业周观点：小米汽车发布，美对华AI限制升级-240331

　　本期内容提要:本周申万电子细分行业普跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（-13.20%）/其他电子Ⅱ（-8.88%）/元件（-4.31%）/光学光电子（-8.31%）/消费电子（-7.86%）/电子化学品Ⅱ（-17.05%）；本周涨跌幅分别为半导体（-5.84%）/其他电子Ⅱ（-1.72%）/元件（-4.17%）/光学光电子（-1.09%）/消费电子（-4.49%）/电子化学品Ⅱ（-5.63%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　本周北美重要个股涨跌不一。本周涨跌幅分别为苹果（-0.46%）/特斯拉（+2.90%）/博通（-2.07%）/高通（-0.47%）/台积电（-3.19%）/美光科技（+6.97%）/英特尔（+3.76%）/英伟达（-4.17%）/亚马逊（+0.84%）/甲骨文（-1.71%）/超微电脑（+3.83%）/应用光电（-5.59%）/谷歌A（+0.11%）/Meta（-4.71%）/微软（-1.87%）/超威半导体（+0.47%）。

　　小米汽车发售，建议关注相关产业链。3月28日，小米汽车召开上市发布会，小米SU7正式发布，新车共有三个版本，标准版21.59万元，小米SU7 Pro定价24.59万元，小米SU7 Max定价29.99万元。续航方面，小米SU7全系长续航，在CLTC工况下标配起步续航为700公里。小米SU7 Max版同时实现2.78s级零百加速和800km续航。在生态方面，小米SU7实现手机应用无缝上车，秒变车机原生应用，比如抖音、微博等应用。此外，小米SU7能实现15分钟充电补能350-510km，智能驾驶搭载Xiaomi Pilot Pro/Max版本，支持代客泊车、高速领航、城市领航等功能。Xiaomi Pilot Max城市NOA将在4月开启用户测试，5月开通10城，8月全国开通。我们认为，传统消费电子大厂目前均在积极打造第二成长曲线，构筑“1+N”发展模式，小米汽车落地有望为相关产业链带来附加动能。

　　美国对华AI限制范围进一步扩大到消费电子领域，建议关注国产替代主线。3月29日，美国拜登政府修改了对华芯片限制规则。修改后的新规长达166页，其中明确对中国出口的芯片限制也将适用于包含AI芯片的笔记本电脑，新规拟于4月4日生效。自去年10月美国出台对华AI芯片限制，英伟达对华销售AI芯片遭遇卡壳，这次新规修改美国将对中国的AI限制进一步扩大到消费电子领域。美国商务部负责出口管制的部门表示，计划继续更新对中国技术出口的限制，并加强和调整这些措施。我们认为，AI发展的趋势目前已经十分明显，中国市场需求较大，在AI发展步步走高之际，新规落地也意味着国产替代需求增长，建议关注相关产业链。

　　建议关注个股：【小米汽车】蓝思科技等；【光刻机】茂莱光学/福晶科技/美埃科技；【存储】聚辰股份/澜起科技/兆易创新/东芯股份/普冉股份。

　　风险因素：宏观经济波动风险；电子行业发展不及预期风险；汇率波动风险。