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随着碳酸锂价格企稳见底,中游锂电材料有望迎来补库需求,价格有望回暖
根据百川盈孚和Wind数据,2023年碳酸锂产能同比大幅增长,截至2024年1月8日,电池级碳酸锂价格为10.05万元/吨,较2022年的历史高点下跌了82.37%,已处于2017年以来11.42%的历史分位数。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据Wind数据,截至2024年1月8日,锂电池行业指数为12,340,较2021年12月的历史高点下跌62.95%;行业市盈率与市净率分别为17.0倍、2.9倍,分别处于2017年以来0.13%、1.94%的历史分位数,当前锂电池行业呈现“价格低、利润低、估值低”的三低水平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们认为,当前行业“三低”水平或已充分反映市场悲观预期,随着上游碳酸锂价格企稳见底,锂电材料有望迎来一轮补库需求,带动锂电材料价格企稳回升。
2023年多数锂电材料价格大幅下跌,2024年新增产能或延缓投放
截至2024年1月4日,磷酸铁、磷酸铁锂的价格分别为10,700、21,000元/吨,较2018年以来的历史高点分别下降了60.37%、82.50%;干法隔膜参考价格为0.575元/平方米,较2018年以来的历史高点下降80.83%;六氟磷酸锂市场均价约为6.6万元/吨,较2018年以来的历史高点下跌88.52%;DMC、EMC的价格分别为4,700、7,650元/吨,较2019年以来的历史高点分别下跌72.35%、74.50%;锂电级PVDF市场均价约为7.75万元/吨,较2017年以来的历史高点下跌了84.18%;负极材料参考价格为35,298元/吨,较2017年以来的历史高点下跌了49.89%。根据百川盈孚数据统计,各锂电材料预计在2024年有较多新增产能投产,但当前多数锂电材料价格已在历史低位,这些新增产能投放进度或难以乐观。
新能源革命下锂电池的需求增长确定性仍然较强,锂电材料或迎来补库行情
随着碳酸锂和锂电材料价格持续下行,电池价格持续下降,下游整车厂的电芯成本有所缓解,国内新能源车产业链的一体化优势逐渐体现到电动车的价格优势上。根据Wind数据,2023年1-11月,国内新能源汽车销量为830.37万辆,同比+36.87%。根据中国汽车工业协会数据,2023年1-11月,中国新能源汽车出口量为109.1万辆,同比+83.5%。根据高工产业研究院,预计2024年全球新能源汽车销量有望突破1,800万辆,全球汽车电动化渗透率或接近20%,或仍有较大的提升空间。我们认为,随着电芯成本大幅下降、国内新能源车智能化程度不断提高,新能源车的销量、出口数量在2024年有望持续超预期。未来随着碳酸锂价格企稳,锂电池需求有望超预期增长,而多种锂电材料产能已严重过剩,大部分企业已陷入亏损,规划的新增产能或将延后投放,未来供需共振下,锂电材料有望迎来补库行情,届时锂电材料价格有望回暖。
受益标的:【磷酸铁行业】川恒股份、云图控股、芭田股份等;【六氟磷酸锂】天赐材料、多氟多等;【电解液及溶剂】新宙邦、天赐材料、华鲁恒升、胜华新材;【隔膜】恩捷股份、星源材质、恒力石化等;【PVDF】联创股份、东阳光;【导电材料】黑猫股份、天奈科技、道氏技术等。
风险提示:宏观经济下行、锂电材料产能竞争加剧、下游装机需求下滑等。
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