银河证券-每日晨报-230202

　　银河观点集萃:

　　宏观：预计2023年财政收支将呈现收入恢复、支出稳中有升的状态。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计2023年名义经济增速升至6.6%（实际5.8%、平减指数0.8%），规模达到129万亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）假设公共财政收入增长6.6%，财政支出增长7.0%，对应公共财政账户实际赤字率将维持在4.7%的水平。假设土地出让收入恢复至8.0万亿（约为2020至2021年的90%左右，同比增速将反弹至+12.2%），支出增速转正，则政府性基金账户的赤字率也将收窄至0.3%。综上，预测2023年广义财政赤字率将回落至5.0%左右（其中公共财政账户赤字率仍为4.7%，政府性基金账户赤字率收窄至0.3%）。由于财政仍将保持扩张状态，预计新增专项债规模相对GDP比例稳定在3.4%左右，规模将扩大至4.4万亿元（2022年为4.15万亿元）。

　　宏观：不确定性的减弱与曲折回升的号角：第一轮疫情的达峰好于预期，二次感染按照过往经验外推至少要等到年中才会出现。外需下滑的确定性较高，但美欧经济的韧性似乎意味着对出口增速的预期存在改善空间。中央和地方对经济和财政的积极定调也使基建投资的稳定和地产企稳回升的概率提升。目前看，内需的改善更多是修复性的，而非全面的复苏，私人资产负债表的再扩张、超额储蓄的缓慢释放和预期的抬升都需要时间，也需要相关政策的支持。尽管如此，PMI的反弹已经吹响了曲折回升的号角，也是数据跟上强预期的第一步，随着2022年面临的不确定性进一步弱化，资产定价还有改善空间。

　　银行：受益于地产融资政策放宽，股份行基本面改善预期增强，机构偏好度提升。综合考虑稳增长政策导向不变、疫情防控措施优化、地产领域风险持续化解等因素，银行经营环境向好，压制估值的因素基本出清，叠加估值性价比突出，提供较好买入时点。我们持续看好年初信贷开门红和地产融资政策利好下的银行板块投资机会。维持“推荐”评级，个股方面，推荐宁波银行（002142），江苏银行（600919）、招商银行（600036）、平安银行（000001）、和兴业银行（601166）。