云财富期货-能化原油周度报告：市场权衡政策前景和地缘风险，原油高位回落-240421

　　原油：宏观方面，美国零售销售以及就业数据依旧维持强劲表现，支持美联储推迟降息的观点，但地产方面迫于高利率压力表现不佳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周美联储主席鲍威尔暗示或将推迟降息，还有多位美联储官员均表达了不急于降息的态度，其中纽约联储主席威廉姆斯再次提及加息的言论更是令降息预期一再降温。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而欧洲央行透露的信息与美联储相反，明确释放出6大概率将开启降息的信号。此外，IMF小幅上调今年经济预测，同时呼吁亚洲各央行关注国内通胀，避免将自身政策决定与美联储的预期举措过于紧密地联系在一起。

　　供应方面，俄罗斯海运原油流量激增至去年5月以来的最高水平，波动较小的四周均值也大幅飙升，所有主要港口的原油出口量均接近峰值水平。主要因乌克兰此前对俄罗斯炼厂的袭击以及春季检修导致俄罗斯炼厂产能大幅下降。美国在临时解除对委内瑞拉制裁期限即将到来之际，声称因委内瑞拉总统马杜罗未能履行该协议的部分条款，因此将恢复此前对委内瑞拉油气产业的制裁。委内瑞拉政府发布公告谴责美国对委重启制裁。美国原油产量继续维持高位，净进口量大幅下降，页岩油产量稳定，未完工油井增加，意味着控制产量的缓冲力增强。

　　需求方面，上周美国汽油和馏分油需求同比减少而环比增加。EIA数据显示，上周美国石油需求总量日均比前一周低1.6万桶；其中美国汽油日需求量比前一周高5万桶；馏分油日均需求量比前一周日均高68万桶。上周美国EIA原油库存增幅再次超预期，虽然上周美国原油净进口量大幅下降，但是受到产量维持高位，炼厂产能利用率下降且成品油需求环比提升的影响，包括汽油和馏分油在内的成品油库存降幅同样超预期。

　　总的来看，美国经济表现依旧维持强劲，继续支持美联储将高利率维持更长时间。美联储主席鲍威尔暗示或将推迟降息，欧美央行政策在6月可能会出现分歧。俄罗斯海运原油出货量大幅增加，但美国将再次对委内瑞拉实施油气制裁，两相抵消对整体供应端的变化有限。上周美国原油库存大幅增加，但成品油库存降幅同样超预期。当前市场焦点仍集中于美联储的货币政策前景以及中东地缘局势影响，目前各方尚能保持克制，油价本周回吐部分风险溢价，下方空间或有限。

　　风险提示：美联储提前降息，供应持续增加，需求不及预期，地缘局势缓和