华金证券-新股专题：业绩扰动整体衰减但局部依旧敏感，节前暂时或保持适度谨慎-240428

　　投资要点

　　新股周观点：在港股大幅拉升并带动大盘风险偏好显著走强的背景下，新股二级交投热情出现急剧变化，上周新股二级交投情绪进入高热度区间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】考虑到本周仅有的2个交易日、不少新股次新标的或依然面临业绩检验，而新一轮新股上行周期还须确认，建议暂时继续保持适度警惕，密切关注资金方向。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　上周后半周，新股二级交投情绪陡然升高；假设以2023年以来上市的新股次新板块二级市场表现来看，上周约有八成新股次新标的实现周内正收益，平均涨幅达到4.5%；而在此前交易周，仅不足二成新股次新实现周内正收益、平均跌幅超过5%。对于新股交投情绪的急剧变化，我们倾向于主要原因或系跟随港股走强、大盘风险偏好的急剧升温；如果以新股自身的周期波动，前后两个交易周可能较少出现如此剧烈的情绪两极，确定新一轮新股上行周期开启或还需要观察到情绪指标变化的趋势信号。本周由于五一小长假仅有2个交易日，也是业绩季密集披露的最后两个交易日；虽然从上周后几个交易日来看，由于大盘风险偏好的对冲及部分业绩压力的提前释放、业绩扰动带来的整体市场风险偏好影响正在衰减，但个股层面业绩不达预期依旧是不少标的股价大幅波动的重要原因。而截止当前，以2023年上市的新股次新统计来看，尚有接近4成的标的一季报业绩公布时间集中在上周末或下周交易日，预计仍有不少标的业绩风险可能尚未在交易日得到充分检验。短期，考虑到新股二级交投情绪在急剧拉升至高位后可能面临方向选择，结合个股层面业绩压力的继续释放，我们倾向于在新一轮新股上行周期确认开启之前，暂时保持适度谨慎。至于具体投资方向，一方面，建议或围绕当前相对具备估值性价比的行业或新生事件主题，予以适度布局；另一方面，建议对于业绩明朗后预期边际持续好转、或经营层面有积极因素的新股次新标的，或可保持关注。

　　上周新股表现：

　　（1）新股发行表现：上周共有1只新股网上申购，为科创板新股欧莱新材。从上周网上申购的新股情况来看，欧莱新材发行市盈率为41.4X，网上申购中签率为0.0451%。

　　（2）上周上市新股表现：上周暂无新股上市。

　　（3）2023年至今上市新股表现：从23年上市新股本周涨跌来看，沪深新股平均涨幅为4.5%，其中约有81.3%的新股出现上涨；北证新股平均涨幅为2.7%，其中约有73.3%的新股出现上涨。涨幅居前的主要集中于军队信息化、算力等主题标的，以及一季报表现较优的新股标的；而跌幅居前的则大多集中于业绩暂时相对承压的电力设备行业，以及一季报相对低于预期的新股标的。

　　本周申购/询价：

　　（1）本周共有1只新股完成申购待上市；其中，1只科创板。以本周已完成申购的待上市科创创业注册制新股来看，假设以2023年归母净利润计算，绝对发行市盈率约为31.1X，发行定价较此前交易周略有提升，但可能总体保持相对平抑。近期，新股上市数量较少，首日关注度较高，首日再定价总体趋于极致，短暂交易日内的波动风险或依旧需要警惕，关注可能的主题属性及业绩预期变化。

　　（2）本周共有1只新股开启申购，为创业板新股瑞迪智驱。瑞迪智驱为定价发行，发行价25.92元、发行市盈率15.65X，发行定价较为平抑；考虑到当前新股供给较少，申购赚钱效应较高，依然建议积极关注新股申购。

　　（3）本周暂无新股开启询价。

　　本周股票池（暂仅含沪深新股，股票池详见正文）：

　　（1）本期暂无调入。

　　（2）短期，考虑到小长假节前交投会相对清淡，而个股层面仍有不少新股次新标的将面临业绩检验，分化波动可能难免。因此，对于具体投资方向，一方面，建议或围绕当前相对具备估值性价比的行业或新生事件主题，予以适度布局；另一方面，建议对于业绩明朗后预期边际持续好转、或经营层面有积极因素的新股次新标的，或可保持关注。具体标的上，建议适当关注丰茂股份、博隆技术、骏鼎达等。

　　（3）以中期投资来看，我们建议关注鼎泰高科、致尚科技、富创精密等个股的可能投资机会。

　　风险提示：新股历史波动规律可能发生变化、数据统计可能存在偏差、系统性风险冲击、市场情绪急剧变化、上市公司业绩风险等。