中泰期货-国债期货周报：债市低开高走不掩滞涨特征，关注现券套期保值-240505

　　逻辑和观点：宏观数据方面，4月中国PMI为50.4%，环比0.4个百分点，连续两个月位于扩张区间；非制造业PMI51.2%，环比下降1.8个百分点，综合PMI产出指数为51.7%，环比下降1.0个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国方面，4月新增非农就业人数17.5万人，预期增24.3万人，前值增30.3万人；失业率录得3.90%，前值3.80%；劳动参与率录得62.70%，前值62.70%；4月ADP就业人数新增19.2万人，预期增17.5万人，前值增18.4万人；3月JOLTS职位空缺848.8万人，预期868.6万人，前值875.6万人；职位空缺率5.10%，前值5.30%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中共中央政治局召开会议，决定今年7月召开二十届三中全会，重点研究进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题。会议分析研究当前经济形势和经济工作，审议《关于持续深入推进长三角一体化高质量发展若干政策措施的意见》。会议指出，要靠前发力有效落实已经确定的宏观政策，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策。要及早发行并用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度。要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具，加大对实体经济支持力度，降低社会综合融资成本。策略方面，假期外盘权益指数大部分收涨可能对节后开盘产生影响，提振市场风险偏好，美国就业数据低于预期，政策方面国内政治局会议有相关货币政策表述可能对宽松预期有一定的提振。综合来看，我们认为单边可考虑中短期逢高做空，长线套利可考虑做陡收益率曲线策略，谨慎者暂观望。

　　风险因素：央行超预期降息