华西证券-中控技术-688777-业绩超预期，海外业务高速增长，持续布局AI-240418

　　事件：

　　中控技术(688777.SH)公布2024年第一季度报告，报告期营业收入17.38亿元，同比增长20.25%；归属于上市公司股东的净利润1.45亿元，同比增长57.39%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.19亿元，同比增长76.05%；基本每股收益0.18元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　分析判断:

　　Q1业绩增长大超预期，公司投入持续

　　1）中控技术4月16日公布2024年第一季度报告，报告期营业收入17.38亿元，同比增20.25%；归属于上市公司股东的净利润1.45亿元，同比增长57.39%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.19亿元，同比增长76.05%；基本每股收益0.18元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　2）24Q1公司研发费用为2.06亿元，同比增长10.53%，研发费用率为11.83%，同比减少1.04pct；销售费用为1.65亿元，同比增长为11.49%，销售费用率为9.49%，同比减少0.74pct。管理费用为0.97亿元，同比减少4.9%，管理费用率为5.58%，同比减少1.01pct。整体毛利率稳定在31.03%，相较于2023年全年的33.19%下降6.51pct。

　　海外业务高速增长，持续布局AI

　　1）国际业务方面，根据2023年年报信息，公司凭借先进的数字化和智能化服务能力，海外市场取得重大突破，新签海外合同近10亿元，突破海外多个高端客户，海外业务翻倍增长，其中包括中标沙特阿美控股企业、全球最大单体船厂沙特国际海事工业（IMI）数字化标杆项目。公司在多个关键地区设立子公司，提升了本地化运营能力。此外，公司通过发行GDR并在瑞士证券交易所上市，进一步拓展国际融资渠道，为全球化战略实施提供支持。

　　2）2024年，公司将持续把握数字化、智能化的发展趋势，巩固“1+2+N”智能工厂模式，打造以4大数据基座和1个智能引擎为核心的数据和AI能力，以实现数据和客户价值的最大化。致力于强化“AI+数据”核心竞争力，为客户提供AI+安全、AI+质量、AI+效益、AI+低碳的智能化解决方案

　　投资建议

　　我们维持中控技术24至26年营收预测113.89/149.48/189.38亿元，归母净利润13.53/16.61/20.04亿元，对应EPS1.71/2.10/2.54元，截至2024年4月18日46.88元/股收盘价，PE分别为27.36/22.29/18.48倍，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　1）技术升级和产品更新迭代的风险；2）研发进展不及预期风险；3）全球经济发展的不确定性。