千海金研究所-黄金市场简报：通胀数据超出预期，黄金遭遇获利回撤-240416

　　上周，现货黄金冲高回落，涨幅0.71%，最终收于2344.64美元/盎司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】内盘方面，黄金T+D上涨，涨幅4.09%，报收于560元/克。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）总体上，美国通胀数据以及非农数据均超出预期，黄金自历史纪录新高2430美元遭遇获利回吐。后市来看，由于最新美国方面多项关键数据均引发市场对推迟美联储降息的预期落差，预计短期内金价或遭遇更多获利了结，但地缘政治因素将限制黄金进一步走低的空间。

　　根据美国劳工统计局公布数据显示，美国3月CPI同比增长3.5%，高于预期3.4%，且高出前值3.2%。美国3月CPI环比增0.4%，超过预期0.3%，持平前值。美联储更为关注的剔除食品和能源成本的核心通胀，3月核心CPI同比增长3.8%，高于预期的3.7%，持平前值。3月核心CPI环比增0.4%，高于预期0.3%，同样持平前值，已是连续第三个月超预期。3个月核心CPI年化率从4.1%升至4.5%，创去年5月以来最大涨幅。在核心指数中，商品成本同比继续下降，但服务业正在重新加速。所谓的超级核心通胀，核心CPI服务指数环比飙升0.7%，同比飙升5.0%，这是2023年4月以来最高。超级核心通胀的每个组成部分环比和同比均上涨。从细分项目来看，汽油和住房支出飙升，贡献超50%涨幅，汽车保险、医疗和服装费用也有所上涨，新车和二手车价格下降。综上，我们认为美联储已经陷入加息反通胀的死循环，此前曾反复提及的通胀假摔预测正在变成现实。一旦美联储为了遏制通胀而在未来很长一段时间将利率维持在高位即推迟降息。那么势必导致稍早年内至少降息两次的市场定价发生重大逆转，进而对金价构成直接利空冲击。

　　根据CME美联储观察工具最新押注数据显示，3月CPI数据公布之后，美联储6月首次降息的概率从60%大幅下降至23%，几乎完全定价将美联储首次降息时间从此前最有可能的9月推迟至11月，降息押注则从CPI公布前75基点大幅下降至50基点左右。从市场定价数据来看，甚至还有开始押注美联储全年不降息。总体上，我们认为通胀数据确实比预期更加火热，无论是整体还是核心数据，这都表明了通胀非常具有粘性，以及美联储在2024年要么减少降息次数，要么根本不降息。虽然我们不认为这说明美联储有必要加息，但金融市场的重新定价必然对相关大类资产价格产生巨大动荡。

　　综上所述，正如我们在非农数据公布之后所预计的一样，美国通胀反弹大概率既成事实。那么目前美联储6月降息的预期将大幅降温，黄金也将会顺势回吐之前明显过度的涨幅。当然，眼下的地缘政治风险依旧肉眼可见。