五矿期货-金融期权日报-240327

　　【行情要点】

　　金融期权标的上证50ETF、上证300ETF、创业板ETF、中证1000指数平开后先震荡盘整后下行，午后缓慢回升，整体波幅较小。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至收盘，上证50ETF涨幅0.37%报收于2.446，上证300ETF涨幅0.31%报收于3.531，创业板ETF涨幅0.62%报收于1.792，中证1000指数跌幅0.34%报收于5447.75。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　【期权分析】

　　隐含波动率：上证50ETF期权隐含波动率报收于15.16%（-0.50%），上证300ETF期权隐含波动率报收于15.58%（-0.54%），创业板ETF期权隐含波动率报收于24.69%（+0.39%），中证1000股指期权隐含波动率报收于26.61%（+1.41%）。

　　成交额PCR：期权的成交额PCR是看跌期权成交金额与看涨期权成交金额的比值，代表投资者资金投向，是市场情绪更直接的体现。成交额PCR与标的行情往往表现为反方向，比值越大表明空头压力越大，比值越小表明多头力量越强。截止收盘，上证50ETF期权成交额PCR报收于0.94（-0.26），上证300ETF期权成交额PCR报收于1.01（-0.06），创业板ETF期权成交额PCR报收于1.26（-0.18），中证1000股指期权成交额PCR报收于1.20（+0.05）。

　　持仓量PCR：期权的持仓量PCR，是从期权的卖方角度分析市场的参与程度。期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。截至收盘，上证50ETF期权持仓量PCR低于1窄幅震荡报收于0.76（+0.02），上证300ETF期权持仓量PCR空头震荡报收于0.85（+0.02），创业板ETF期权持仓量PCR空头下行报收于0.70（+0.01），中证1000股指期权持仓量PCR低于1持续下行报收于0.74（-0.10）。

　　最大未平仓所在的行权价：期权最大未平仓所在的行权价是站在卖方的角度分析市场行情所在的压力线和支撑线。截至收盘，从期权卖方行权价的角度看，上证50ETF的压力点行权价维持在2.50；上证300ETF的压力点行权价维持在3.60，支撑点行权价维持在3.50；创业板ETF的压力点行权价维持在1.85，支撑点行权价维持在1.80；中证1000指数的压力点行权价维持在5600，支撑点上涨五个行权价为5500。

　　【结论与策略建议】

　　（1）上证50ETF期权

　　方向上：上证50ETF自年前一周以来超跌反弹，突破前期震荡区间上限后持续上行，近一个月涨速放缓多头震荡；

　　波动上：期权隐含波动率下轨道线内小幅波动；

　　策略建议：构建买入偏中性的铁蝶式期权组合策略，获取时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持中性，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如上证50ETF期权，即B_510050P2404M02350@10，S_510050P2404M02450@10和S_510050C2404M02450@10，B_510050C2404M02550@10。

　　（2）上证300ETF期权

　　方向上：上证300ETF自年前一周以来超跌反弹，突破前期震荡区间上限后持续上行，近三周涨速放缓，近一周高位震荡小幅回落；

　　波动上：期权隐含波动率下轨道线内小幅波动；

　　策略建议：构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持中性，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如上证300ETF期权，即S_510300P2404M03400@10，S_510300P2404M03500@10和S_510300C2404M03600@10，S_510300C2404M03700@10。

　　（3）创业板ETF期权

　　方向上：创业板ETF自年前一周以来超跌反弹持续上行，近一个月涨速放缓震荡上行，上周以来遇前期高点压力后震荡回落；

　　波动上：创业板ETF期权隐含波动率自高位快速下降至下轨道线后跌速放缓，窄幅盘整；

　　策略建议：构建认沽期权熊市价差策略，获取方向性收益，若市场行情快速波动至高行权价，则逐渐平仓离场，如CYBETF期权，S_159915P2404M01650@10，S_159915P2404M01700@10和B_159915P2404M01800@10，B_159915P2404M01850@10。

　　（4）中证1000股指期权

　　方向上：中证1000指数自年前一周以来超跌反弹回升，突破前期高点压力后持续上行，上周高位盘整，本周大幅回落；

　　波动上：中证1000股指期权隐含波动率低于下轨道线窄幅盘整。

　　策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持负数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如ZZ1000股指期权，S_MO2404-P-5200@10，S_MO2404-P-5300@10和S_MO2404-C-5500@10，S_MO2404-C-5600@10。