东方证券-医药生物行业周报：需求确定，关注具有真正创新能力的企业-240226

　　核心观点

　　板块周度表现：近两周沪深300指数上涨3.71%，医药生物（申万）指数上涨2.09%，较沪深300的相对收益为-1.62%，行业排名第27位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】自2024年初以来，沪深300指数上涨1.71%，医药生物（申万）指数下跌11.57%，较沪深300的相对收益为-13.28%，整体涨跌幅在行业中排名23位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）分子板块来看，近两周7个申万医药子行业中，7个子行业均上涨，其中SW化学原料药涨幅最高，为5.76%。自年初以来，整体医药板块走势一般，所有子板块均下跌，SW医药商业II的跌幅最小，为-4.26%；其余板块中，SW医疗服务II下跌幅度居首，为-18.71%。

　　个股周度跟踪：1）个股涨跌幅来看：从个股涨跌幅来看，近两周医药行业A股（包括科创板）有400家股票涨幅为正，91家股票下跌。近两周涨幅排名前五的个股为景峰医药（+60.87%）、常山药业（+40.97%）、长药控股（+40.28%）、荣丰控股（+40.11%）、大理药业（+37.26%）。近两周跌幅排名前五的个股为兴齐眼药（-9.70%）、益丰药房（-8.98%）、阳光诺和（-8.67%）、信立泰（-7.95%）、海泰新光（-7.62%）。2）陆股通持股：近两周北向资金合计净卖出18.54亿元，其中流入35.35亿元，流出53.89亿元。从陆股通持仓情况来看，增持前五分别金域医学、威高骨科、毕得医药、爱博医疗、惠泰医疗。减持前五分别为昊帆生物、易瑞生物、通化金马、华人健康、常山药业。3）大宗交易：近两周医药生物行业中共有28家公司发生大宗交易，成交总金额为5.72亿元。大宗交易成交前五名为联影医疗、ST康美、药明康德、万泽股份、新产业。

　　板块估值水平：近两周医药生物板块的PE（TTM）估值达到24.23X，仍低于近五年平均PE34.13X。近两周板块估值略有调整，仍处于历史较低水平。同行业相比，医药生物板块PE-TTM相对于剔除金融的全部A股溢价率为-0.91%，相对沪深300的溢价率为120.47%。

　　行业要闻：1）中纪委发布头条文章，点名批评“带金销售”；2）安徽省新一轮大型医用设备集采即将开启；3）短肠综合征创新药物替度格鲁肽中国获批；4）恒瑞医药阿得贝利单抗注射液临床获批；5）丽珠集团JP-1366片药物临床试验获批。

　　投资建议与投资标的

　　建议关注：长期来看，医保控费和常态化集采将会持续，企业需要选择新的品种、充分抓住临床需求，因此我们看好具有真正创新能力的企业，建议重点关注产品端的需求机会。医疗器械方面，常规诊疗持续恢复叠加集采出清，板块有望迎来戴维斯双击，建议关注迈瑞医疗(300760，买入)、三友医疗(688085，买入)、安图生物(603658，未评级)等。创新药方面，严格审评下研发持续推进，关注前沿临床进展，建议关注恒瑞医药(600276，买入)、京新药业(002020，买入)、兴齐眼药(300573，增持)、康辰药业(603590，买入)、荣昌生物(688331，未评级)等。CXO方面，行业景气度有望边际改善，具备底部投资价值，建议关注阳光诺和(688621，买入)、药明康德(603259，买入)、康龙化成(300759，增持)、普蕊斯(301257，未评级)等。

　　风险提示

　　如果集采落地超预期，则会对相关产品型公司形成经营压力；

　　如果行业景气度低迷，则会对整体研发投入力度有不利影响。