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事件:公司2024Q1盈利能力好于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】4月15日,公司披露2024年一季报。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2024Q1公司实现营业收入797.71亿元,同比下降10.41%,环比下降24.91%;实现归母净利润105.10亿元,同比增长7.00%,环比下降19.00%;实现扣非净利润92.47亿元,同比增长18.56%,环比下降29.47%。公司2024Q1毛利率达26.42%,同比增加5.15pct,环比增加0.76pct;净利率达14.03%,同比增加2.71pct,环比增加0.62pct。
创新推出储能新品,完善储能产品矩阵。4月9日,公司推出储能新产品“天恒”。天恒系统综合性能表现优异:1)全球首款达到6.25MWh容量级别的储能产品:采用标准20尺集装箱式储能系统,搭载储能专用长寿命L系列电芯,能量密度高达430Wh/L,实现6.25MWh级,做到单位能量密度提升30%,整体占地面积减少20%;2)5年零衰减:采用仿生SEI膜和自组装电解液技术,有效保证系统的功率和容量零衰减;3)多维度保障安全:系统基于不同场景设定不同的安全目标,构建储能专用质量管理体系。
锂电池装车量同比增加,全球龙头地位稳固。根据SNEResearch数据,2024年1-2月公司电池装车量为35.5GWh,同比增长44.9%,市占率达38.4%,同比增长4.8pct,其中公司海外市场电池装车量为12.1GWh,同比增长25.8%,市占率达26.3%,同比增长0.6pct,全球龙头地位稳固。截至2024年3月,公司在国内动力电池装机量达到41.31GWh,市占率48.93%。预计2024年公司锂电池出货将超480GWh,进一步巩固公司龙头地位。
多款电池产品落地量产。公司神行电池落地小米SU7,15分钟补能350公里,行业内首次实现磷酸铁锂电池续航830公里。公司与理想汽车合作量产峰值5C快充的麒麟电池,并成功于Mega车型上使用。公司和阿维塔推出磐石底盘,实现车型碰撞能量吸收超80%,做到正面120km/h碰撞不起火、不爆炸,同时磐石全面支持5C快充技术。
投资建议:考虑到公司市占率同比增长以及2024Q1公司产品出货超出市场预期,我们上调盈利预测,预计公司2024-2026年实现归母净利润为500.83/607.19/730.54亿元(前值463.37/561.93/676.40),同比+13.51%/+21.24%/+20.32%,对应当前P/E为17x/14x/12x,维持“买入”评级。
风险提示:新能源汽车行业需求波动风险;储能行业竞争加剧风险;原材料价格波动风险。
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