方正证券-核力发电行业事件点评报告：ZAP Energy聚变公司的Z~箍缩技术取得突破，创造等离子体温度新记录-240427

　　事件：近日，Zap Energy在其小型核聚变装置FuZe上实现1-3 keV等离子体电子温度（相当于1100万至3700万摄氏度），创造了新纪录。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　专注Z-箍缩技术，Zap Energy的聚变装置创造电子温度新纪录

　　近日，美国核聚变公司Zap Energy的FuZe装置实现了1-3 keV等离子体电子温度，大约相当于1100万至3700万摄氏度。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于电子能快速冷却等离子体，这一壮举是聚变系统的关键难点。FuZe是实现超过3000万度聚变电子温度的最简单、最小型及成本最低的设备，Zap的技术为商业产品的实现提供了更短、更实用的路径，可以向全球提供丰富、按需、无碳的能源。

　　ZAPEnergy的模块化设计，贴合社区规模供电

　　不同于世界上主流的聚变技术-托卡马克，ZAPEnergy正在开发一种Z箍缩技术，通过过热材料灯丝驱动电流，产生强大的磁场，从而压缩等离子体。电流越强，等离子体的温度和密度越大，从而达到实现核聚变的条件。同时，Zap Energy正在建造一个低成本、紧凑且可扩展的聚变能源平台，该平台无需昂贵复杂的磁线圈或高功率激光器就能限制和压缩等离子体，每个平台模块预计产生50兆瓦的电力，模块化设计能够向小社区供电，规模化可以满足城市的用电需求。

　　国内可控核聚变项目持续推进，商业化进程有望加速。2023年4月，EAST创造了托卡马克装置高约束模式运行新的世界纪录；同年8月,“中国环流三号”首次实现100万安培等离子体电流下的高约束模式运行;聚变新能有限公司与等离子体所合作建设紧凑型聚变能实验装置BEST; 2024年3月，洪荒70托卡马克总体安装完工，是全球首台全高温超导托卡马克装置；洪荒170为下一代托卡马克装置，预计2027年完成。

　　混合堆有望快速建成，聚变能模式实现拓展。混合堆是利用聚变反应室产生的中子，在聚变反应室外的铀－238、钍－232包层中，生产钚－239或铀－233等核燃料，从而实现聚变裂变混合堆。中国工程院院士、中国工程物理研究院研究员彭先觉认为，当今的Z箍缩技术，能够最经济、最简便地创造大规模聚变的条件，特别是LTD技术路线提出来后，可以解决作为能源应用的重复频率运行问题。他们预计，2025年左右将建成50兆安Z-箍缩驱动器实验装置，以此验证聚变和次临界堆关键技术，这将成为我国人工大规模实现热核聚变的突破，建议关注混合堆的发展机会。

　　投资建议

　　可控核聚变或为人类能源终极解决方案，未来商业化发展前景广阔，近年来国内外可控核聚变项目持续推进，商业化进程有望加速，建议关注可控核聚变-托卡马克装置相关配套供应商。国光电气-托卡马克装置第一壁板、偏滤器、包层系统等；联创光电-高温超导感应设备及磁体；航天晨光-热核聚变用杜瓦膨胀节成套系统；西部超导-可控核聚变超导线材；永鼎股份-高温超导带材；合锻智能-托卡马克真空室锻件。

　　风险提示：可控核聚变技术发展不及预期；ITER项目推进不及预期；国内项目推进不及预期