太平洋证券-汽车行业：2023~10海外重点市场新能源汽车跟踪月报-231202

　　1）主要新能源汽车市场变化：欧洲：2023年欧洲各国新能源汽车渗透率复苏但相较于2022年12月处低位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国：IRA法案及特斯拉降价刺激，整体市场持续景气。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中国：新能源汽车补贴退坡影响减弱，2023年新能源汽车销量复苏。

　　2）2023年10月北美地区新能源汽车销售概况：美国：销量11.8万辆，同比/环比变动+35.19%/-12.44%,渗透率9.50%，同比/环比变动+2.38/-0.25pcts;加拿大：销量1.22万辆，同比/环比变动+55.85%/+4.59%,渗透率7.91%，同比/环比变动+2.07/+0.62pcts。

　　3）2023年10月欧洲地区新能源汽车销售概况：德国：销量5.36万辆，同比/环比变动-20.23%/+14.02%,渗透率22.07%，同比/环比变动-7.35/+3.06pcts；英国：销量3.94万辆，同比/环比变动+29.08%/-40.75%,渗透率21.88%，同比/环比变动+2.42/+0.96pcts；法国：销量4.24万辆，同比/环比变动+48.88%/-11.39%,渗透率22.21%，同比/环比变动+4.13/+10.06pcts；挪威：销量0.82万辆，同比/环比变动-24.87%/-15.24%,渗透率67.49%，同比/环比变动-2.80/-4.25pcts;瑞典：销量1.54万辆,同比/环比变动+17.07%/-14.60%,渗透率51.91%，同比/环比变动+0.85/-2.82pcts；芬兰：销量0.37万辆,同比/环比变动+55.78%/-14.73%,渗透率49.53%，同比/环比变动+17.46/-0.06pcts。

　　4）2023年10月东亚地区新能源汽车销售概况：韩国：销量为0.73万辆,同比/环比变动-63.00%/+2.00%,渗透率5.26%，同比/环比变动-8.38/-0.27pcts；日本：销量1.08万辆，同比/环比变动+81.01%/-20.76%,渗透率2.73%，同比/环比变动+1.06/-0.40pcts；中国：销量89.91万辆，同比/环比变动+31.99%/+4.92%,渗透率31.52%，同比/环比变动+4.32/+1.54pcts。

　　投资观点：

　　1）海外市场：美国市场渗透率早期，政策周期有望孵化产业上行机遇，美国新能源汽车渗透率低于10%，受益于IRA法案刺激新能源汽车产业链处于上行周期。建议关注特斯拉为代表美国电动市场复苏周期，关注其扩产周期以及国内外特斯拉产业链。

　　2）中国市场：华为合作车企持续扩容，主赛道竞争白热化关注低估值高利润确定性标的：近日华为与长安及江淮签订《投资合作备忘录》及《智能新能源汽车合作协议》加强合作。目前华为第一阶段投资方式初步达成合作框架，后续有望迎来合作公司第二阶段发展，股权开放后进一步扩容华为合作公司。另外在主赛道竞争白热化的情形下，建议挖掘皮卡/硬派越野/MPV等小众细分市场机会，同时建议关注市场中具备利润确定性且估值底部的整车与零部件标的。

　　3）相关标的：整车：江铃汽车、赛力斯、北汽蓝谷、长安汽车、江淮汽车。零部件：拓普集团、双环传动、多利科技、松芝股份、沪光股份等。

　　风险提示：新能源渗透率不及预期、原材料价格上涨等。