太平洋证券-汽车行业周报：华为合作车企持续扩容，11月销量高增持续-231202

　　本周市场：本周商用载客车上涨1.97%，汽车零部件下跌0.69%，商用载货车下跌0.86%，乘用车下跌2.36%，A股汽车板块下跌1.05%，沪深300指数下跌1.56%，沪深300指数跑赢汽车板块0.51个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　行业层面：1）智界S7正式上市，多项华为科技加持：智界S7于11月28日正式上市，新车定位纯电中大型智慧轿跑，起售价24.98万元，相较于预售价格下探0.82万元，新车搭载鸿蒙4车机系统及华为ADS2.0高阶驾驶辅助系统，智能化表现出色。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2）美国拟议电动车税收新规则，新增电池制造外国实体限制：12月1日美国政府发布关于电动汽车税收减免的拟议新规则，2024年起符合减免条件的电动车辆不得包含任何由特定外国实体制造或组装的电池组件。2025起符合减免条件的电动车辆不得包含由特定外国实体提取、加工或回收的关键矿物。

　　公司层面：1）江淮汽车：12月1日公司发布公告将与华为签署《智能新能源汽车合作协议》。双方将基于华为智能汽车解决方案，在产品开发、产制造、销售、服务等多个领域全面合作，打造豪华智能网联电动汽车。2）嵘泰股份：12月1日公司发布向特定对象发行A股股票预案，本次向特定对象发行A股股票拟募集资金总额不超过10.5亿元人民币，募集资金用于新能源汽车零部件智能制造项目及补充流动资金。

　　投资建议：1）11月销量预计同比高增，关注新车驱动：乘联会预计11月狭义乘用车零售市场约208万辆，环比增长2.3%，同比增长26.0%，在去年Q4低基数及后续新车投放节奏加强下，车型销售同环比实现高增，建议关注新车上市驱动机会。2）华为合作车企持续扩容，关注相关产业链及潜在合作车企：近日华为与长安及江淮签订《投资合作备忘录》及《智能新能源汽车合作协议》加强合作。目前华为第一阶段投资方式初步达成合作框架，后续有望迎来合作公司第二阶段发展，股权开放后进一步扩容华为合作公司。3）主赛道竞争白热化，关注低估值高利润确定性标的：前期市场经历智能化、华为系造车等相关公司的高热度，市场情绪逐步消退，在此情景下建议挖掘皮卡/硬派越野/MPV等小众细分市场机会，同时建议关注市场中具备利润确定性且估值底部的整车与零部件标的。

　　本周组合：整车：江铃汽车、赛力斯、北汽蓝谷、长安汽车、江淮汽车。零部件：拓普集团、双环传动、多利科技、松芝股份、沪光股份等。

　　风险提示：乘用车销量、新能源车销量、政策刺激效果不及预期等。