华西证券-农林牧渔行业周报第8期：产能去化加速，正常保有量下调至3900万头-240303

　　本周观点:

　　种植产业链：据农业农村部，当前，冬小麦陆续进入返青起身期，西南等部分地区已开始拔节。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2月29日，农业农村部种植业管理司会同全国农业技术推广服务中心在京召开早春小麦病虫害防控推进落实视频会，交流当前条锈病、茎基腐病、纹枯病等重大病虫发生防控情况，分析研判发生态势，动员安排早春预防控制工作。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）会议要求，各地始终绷紧病虫害防控这根弦，克服麻痹大意思想，采取超常规措施抓好早春病虫预防处置工作：一要强化监测预警。扩大监测调查范围、加密监测调查频次，切实做到早监测、早发现、早预警，防止因监测预警不到位错失最佳防控时机。二要强化物资准备。多方筹措、扩大防控资金规模，及早下拨并创新资金使用方式，备足备齐防控物资。三要强化组织动员。压实属地责任，增加组织发动强度和广度，发挥专业化防治组织、种植大户示范引领作用，带动群防群治。四要强化技术指导。组派精干力量深入重发、常发、新发区，增加指导频度、深度、广度，创新指导方式，通过田间课堂、小视频等方式，促进防控技术入户入田。病虫害是粮食生产中面临的较大难题，前期转基因种子试验结果表示，通过品种审定的品种，抗虫效果明显优于普通品种，我们看好转基因种子未来的推广和渗透率提高，种植产业链景气度有望提升。标的选择方面，种植端北大荒和苏垦农发将受益；种业方面我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科，登海种业、荃银高科、丰乐种业、万向德农等也有望持续受益。

　　生猪养殖：根据猪易通数据，本周生猪均价13.82元/公斤，周环比上升0.29%，生猪价格环比小幅上涨，周内猪价呈持续上涨趋势，截止本周五，全国外三元生猪均价为14.04元/公斤。农业农村部等5部门联合发布2024年1月生猪产品数据，1月末全国能繁母猪存栏量4067万头，环比-1.8%，同比-6.9%，环比降幅达到2023年1月能繁母猪去化以来最大，产能去化显示出加速趋势；另外，本周农业农村部农业农村部印发《生猪产能调控实施方案（2024年修订）》，将能繁母猪正常保有量由4100万头调整至3900万头，将产能预警下限由正常保有量的95%降低至92%。因此，尽管1月份能繁母猪存栏量加速去化，目前仍处于正常保有量之上。我们认为，新的方案有利于行业过剩产能逐步去化，引导产能调整至较为合适的区间，也能够缓解由于近年来养殖技术进步及生产效率提升带来的供给过剩，推动行业健康发展。展望后市，我们认为短期来看，供大于求的局面尚无显著改善，猪价尚不具备大幅上涨的基础，后期猪价低位震荡可能性较大，产能去化有望加速，届时周期运行将出现明显催化，目前生猪养殖板块处于估值洼地，建议逢低布局优质标的。具体标的选择上，我们认为：京基智农、新五丰、唐人神、巨星农牧、华统股份等都有望充分受益。

　　风险提示

　　动物疫病的爆发与传播，产品销售不及预期，转基因种子推广不及预期。