国元证券-国防军工行业国产大飞机C919完成商业首飞点评：C919完成商业首飞，多订单驱动产业链高景气-230529

　　事件：5月28日上午10时32分，中国东方航空使用中国商飞全球首架交付的C919大型客机从上海虹桥机场起飞，安全落地北京首都机场，圆满完成商业航班首飞。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　报告要点：

　　C919首飞成功，国产大飞机商业运营方兴未艾

　　2023年5月28日上午，中国东方航空使用中国商飞全球首架交付的C919大型客机，执行MU9191航班，从上海虹桥机场飞往北京首都机场，开启这一机型全球首次商业载客飞行，并于12时31分落地北京首都机场。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）该航班标志着C919的“研发、制造、取证、投运”的全面贯通，中国民航商业运营国产大飞机正式“起步”。

　　C919提速扩产，未来市场空间开阔

　　C919累计订单已超千架，后续订单持续增加。据上海市科委发布的《2022上海科技进步报告》显示，截至2022年底，C919累计获得32家客户、1035架订单。2023年4月27日，海航航空集团与中国商飞公司在上海签署百架飞机采购协议，其中包括60架C919飞机确认订单。5月25日，中国东航总经理李养民表示，公司拟在2022年、2023年完成5架C919引进，并将根据实际运营情况和公司航网规划，决定后续引进计划。根据中国东航新闻公告，C919的目录单价为6.53亿元（9900万美元），以2022年底1035架确定订单计算，目前累计订单额度超过6758亿元。根据中国商飞预测，到2040年中国客机队规模将达到9957架，占全球比例22%，成为全球最大单一航空市场。未来20年中国将接收民航客机9084架，市场总价值超9万亿人民币。

　　国产大飞机将强力拉动航空航天产业链，航空产业格局有望重塑

　　随着国产大飞机订单加速释放以及国产化率的提升，大飞机产业链以及衍生配套服务体系有望释放出更大的市场空间。民机技术集群式突破将带动军民协同发展，带动技术进步和产业结构升级，实现军民航空航天产业协同发展的良好局面，实现航空航天产业的可持续发展，持续拉动产业链处于高景气状态。民机批产上量也将重塑航空航天产业竞争格局，产业链相关公司迎来发展“机遇期”。

　　长江系列发动机进展顺利，国产替代指日可待

　　3月24日,由我国自主研发,适用于C919客机的国产长江1000A发动机首次装备在运20上,开始了最后阶段的测试飞行。国产CJ-1000A涡扇发动机是国产第一型商用大涵道涡扇发动机，是国产C919客机的配套发动机，表明国产商发研制工作取得重大讲展，将进入最后的验证阶段。2022年，中国航发商发组织召开了加速推进长江1000A适航取证工作动员会。会议对长江1000A项目适航取证工作进行了总体部署和全面动员，明确了适航取证的目标、任务及工作思路，并策划安排后续项目适航取证的研制工作。

　　风险提示

　　订单需求不及预期，研发进度不及预期，C919生产交付不及预期。