国元证券-卫星互联网行业报告（一）：构建空天地一体化体系，逐梦卫星互联科技新蓝海-240207

　　报告要点：

　　卫星互联网产业趋势确定，未来增长可期

　　卫星互联网采用低轨通信卫星组网方式，消除现有地面互联网的覆盖盲点，实现全覆盖通信。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】未来卫星作为基础设施，依托通信、导航、遥感技术实现全方位卫星网络解决方案，同时伴随技术创新可实现各种载荷和传感器的配备，可实现太空移动铁塔的功能，是未来实现“空天地一体化”的重要基础。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为，卫星互联网作为通、导、遥卫星产业中的重要方向，近几年将依托整个卫星产业的技术积累，实现技术和成本端的快速突破，进入高速发展的黄金期。

　　稀缺频段加速推进产业发展，国防安全建设刻不容缓

　　一方面，由于低空领域有限，无论是频谱和轨道，国际ITU采取“先占先得”的原则，中国、美国、英国、俄罗斯等主要经济体都在低轨卫星领域开展了一系列布局；另一方面，由于其拥有广覆盖、低时延、高带宽、低成本等特点，卫星互联网在发现、定位、跟踪、瞄准、交战、等杀伤链环节有着巨大潜力，2022年SpaceX专门针对美国国防与情报部门推出了“星盾”卫星项目，凸显卫星互联网对于国防安全的重要性，是大国竞争的新高地。

　　密集政策出台推动产业高速发展，卫星全产业链持续向好

　　目前我国出台了多项密集政策加快推进卫星互联网发展，在卫星制造、卫星发射、地面设备制造及运营都进入了快速发展阶段，产业链核心标的大多以军工企业为主，凭借深耕多年的技术储备和客户积累，在承担部分军工业务的同时大力拓展卫星互联网产业的发展，取了良好的效果，目前部分商业航天公司也陆续崭露头角。我们认为，未来几年受益国家政策扶持和供需端的紧迫性，卫星产业链有望进入集中爆发阶段，全产业链相关公司都将充分受益。

　　投资建议

　　卫星互联网作为通、导、遥卫星产业中的重要一环，未来在军民产业中都将发挥重要作用，也是国家近几年大力发展的重要方向之一。今年低轨卫星将进入集中发射阶段，随着低轨卫星需求的爆发，国防军工产业相关核心标的凭借自身多年的技术储备和客户积累，有望充分受益。卫星产业链相关受益核心标的：卫星平台制造相关上市公司：中国卫星；卫星载荷相关上市公司：航天电子、铖昌科技、国博电子、雷电微力、上海瀚讯、盟升电子、盛路通信、国光电气、天奥电子、亚光科技、振芯科技；地面终端相关上市公司：华力创通、海格通信、星网宇达；卫星运营相关上市公司：中国卫通；卫星测试：苏试试验、思科瑞。

　　风险提示

　　政策支持不及预期；卫星产业建设不及预期；卫星需求不及预期；技术迭代发展不及预期