天风证券-基金研究：中美引领全球科技产业发展，重视人工智能相关领域投资机会-240411

　　生成式AI迎来重要拐点，重视人工智能相关领域投资机会

　　2023年全球生成式AI领域取得诸多进展，开启AI商业化落地拐点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全球方面，ChatGPT的诞生标志着强人工智能时代的开启AI行情，Sora横空出世延续大型科技股增长势头，生成式AI的巨大投资机会已在本轮科技行情中得到验证。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国内外大模型的不断出现均已验证人工智能在大量创新场景，如代码生成、科研分析、决策支持等层面的重要潜力与生产力突破。未来随着新一轮科技革命和产业变革不断深化，多模态大模型的持续发展有望催化AI升级为AGI通用人工智能，并在人工智能、先进制造与生物医药等各行业与场景下进一步落地，实现全行业生产力释放。

　　互联网巨头推动人工智能产业浪潮，中美引领全球科技产业发展，

　　在Facebook、Google、Open AI等科技巨头带动下，美国率先推动本轮人工智能浪潮；而中国依托百度、阿里巴巴等诸多互联网巨头，大模型市场正持续繁荣，如今中国大模型数量已进入第一梯队。当前中美两国大模型的数量占全球大模型数量的近90%，共同引领全球生成式AI行业发展。半导体制造方面，随着AI应用催生算力需求大幅提升，我们认为中国通过对半导体行业的自主可控的需求已成为下一个发展的大趋势。近年来，中国大陆半导体制造龙头中芯国际在工艺方面取得突破性进展，芯片设计公司海思半导体已取代了高通成为中国大陆最大的智能手机芯片供应商，标志着半导体国产化方面的巨大潜力，同时为中国未来在生成式AI领域的持续突破奠定重要基础。

　　中美科技产业各有领先，关注AI浪潮下生产力全面提升

　　互联网领域美国科技巨头有望延续长久以来积累的技术优势，持续推动并受益于AI科技革命。在国内科技利好政策频出的利好环境下，中国互联网企业亦有望完善大模型能力迎来发展良机，而生成式AI的出现将带来全球生产力释放。先进制造领域，以人型机器人为代表的先进制造技术落地节奏加速，随着产品在灵活性等方面不断取得突破，特斯拉与国内优必选、开普勒、智元等头部企业在未来几年内有望实现对人类重复劳动的代替；在生物制药领域，人工智能已首次实现成功从零生成原始蛋白质，司美格鲁肽有望开启国内减肥药全新市场；在新能源领域，AI推动整车智能化能力完善，国内新能源车企业受益于中国在可再生能源领域的主导地位与重点资金投入，比亚迪、理想汽车、蔚来汽车、小鹏汽车、零跑汽车等企业品牌出海前景乐观。

　　海外科技ETF：百花齐放，全球配置的优质工具

　　海外科技指数可以分为以下两类：普通的泛科技大类宽基指数，细分行业/主题类指数。两类指数各有优点，当个别行业或主题出现大涨行情的时段，细分行业/主题指数往往跑赢泛科技大类指数，但选择行业范围较广的泛科技类指数所承担的投资风险相对更小。美股方面，2023年ChatGPT带动科技行情，2024年初Sora横空出世，美股大型科技股增长势头强劲。广发旗下的纳指ETF（场内简称“纳指ETF”，基金代码“159941”）规模达到190.65亿元，近一年日均成交额为4.88亿元，各项指标在跟踪美国科技大类指数的ETF中均排名前列，有效捕捉了2023年初以来AI引领的美股“科技牛”：2023年以来收益为65%。中概股方面，当前，新一轮科技革命和产业变革持续深化，国内一波科技利好政策频出，叠加中国互联网企业估值处于历史低位，未来中国互联网企业有望迎来发展良机。相比中国互联网50，30指数更聚焦于龙头企业，广发旗下跟踪中国互联网30指数的中概互联ETF（场内简称“中概互联ETF”，基金代码“159605”）规模达到70.30亿元，流动性充裕。全球资产配置一定程度能“熨平”国家/地区间波动，帮助投资者在不同地区、不同资产类别之间分散风险，并获取多个市场的成长机会和回报潜力。近年来，全球市场面临着各种不确定性，如政治局势、贸易争端等，分散化投资可以降低对单一市场的依赖，实现更稳定的投资回报。

　　风险提示：中美关系和相关政策变化、美联储政策超预期、技术进步不及预期，科技革命的价值链重构与竞争加剧，人工智能风险，对于产业发展的前瞻展望具有一定不确定性和主观性。