浙商证券-食品饮料行业大众品24Q1业绩前瞻：寻找景气持续且年季报超预期标的-240402

　　啤酒：啤酒行业一季度淡季销量表现略有分化，结构升级趋势未改，费用投放维持稳定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】24年成本改善确定性强，盈利能力提升可期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）预计青啤、重啤24Q1收入增速分别为微跌/中个位数增长。

　　休闲零食：24Q1春节旺季备货积极，板块业绩表现较好。预计24Q1三只松鼠/洽洽食品/劲仔食品/盐津铺子收入增速分别为87%/20%/35%/36%。

　　速冻食品：重视渠道和产品端锻造出收入新增长点的公司。预计24Q1安井食品/千味央厨/巴比食品收入增速分别为14%/23%/8%。

　　乳制品：本轮原奶下行期，龙头企业更注重盈利能力。预计24Q1伊利股份/新乳业收入增速分别为2%/8%。

　　调味品：零添加拉动行业升级，需求复苏下企业表现分化。预计24Q1海天味业/中炬高新/千禾味业/涪陵榨菜/天味食品收入增速分别为6%/10%/7%/-5%/10%。

　　保健品：预计24Q1汤臣倍健/仙乐健收入增速分别为下滑/32%。

　　烘焙：需求修复叠加成本下行，24Q1业绩将边际改善。预计立高食品/海融科技24Q1收入增速分别为30%/10%。

　　卤制品：需求逐步修复，静待成本改善。预计24Q1绝味食品收入增速为4%。

　　软饮料：拓新品扩渠道，24Q1业绩有望实现较好增长。预计24Q1东鹏饮料/香飘飘/欢乐家收入增速分别为30%/12%/7%。

　　预调酒：行业整体需求稳健，看好24年经营业绩稳定增长。预计24Q1百润股份收入增速为7%。

　　其他：预计24Q1安琪酵母/路德环境收入增速分别为10%/31%。

　　投资建议

　　我们认为2024年大众品仍将保持渐进式回暖，当前板块估值具备性价比，由此我们总结2024年大众品三大投资主线：1）寻找景气持续且年季报超预期的标的；2）业绩确定性高，同时业绩和估值匹配度高的龙头白马公司；3）基本面稳健，同时存在潜在催化的标的；

　　推荐：仙乐健康、三只松鼠、盐津铺子、东鹏饮料、千禾味业、中炬高新、伊利股份、洽洽食品、劲仔食品，关注：燕京啤酒、华润啤酒、青岛啤酒、新乳业、百润股份、欢乐家。

　　风险提示：原材料价格大幅上涨、终端需求疲软或需求修复不及预期、行业数据存在主观分类和筛选，存在实际情况与数据结论不符的风险。