天风证券-电连技术-300679-Q3环比大幅增长，消费电子与汽车拐点向上-231026

　　事件：电连技术发布2023年三季度报告,前三季度实现收入22.05亿元，同比下滑0.43%，实现归母利润2.47亿元，同比下滑40.02%，实现扣非利润2.36亿元，同比下滑10.98%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　点评：持续看好公司受益自动驾驶渗透率提升，同时，消费电子业务受益华为回归有望实现反转。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　单季度看，公司第三季度实现收入8.40亿元，环比增长12.30%，同比增长18.25%；实现归母利润1.22亿元，环比增长56.41%，同比下滑43.81%，同比下滑主要因去年公司出售资产，非经常性利润较多所致；不考虑非经常性利润，公司实现扣非利润1.19亿元，环比增长60.81%，同比增长38.42%。

　　毛利率方面，公司第三季度实现毛利率35.08%，同比增加3.85pct，环比增加2.37pct，主要因公司手机、汽车及软板业务稼动率提升，整体盈利能力有所回升。

　　消费电子景气度回升，华为回归带来鲶鱼效应：1)华为新机市场份额迅速提升,拉动上游供应商需求。随着Mate60Pro的推出及热销，目前华为手机销售份额已由Mate60系列发布前的10%左右增长至W40（10月2日-10月8日）的19.4%，位居国内市场第一。华为强势回归高端手机市场，有望带动其他厂商积极备货并加快创新。2）手机厂商去库存基本结束，加速产业链景气度恢复。目前各大手机厂商已在上半年将前期库存消耗完毕，且通常三四季度为消费电子旺季，各类新机密集上市，手机市场景气度有望提升。

　　展望四季度与明年，看好公司消费电子业务持续受益华为回归及行业整体景气度回暖，较三季度，四季度手机业务有望实现环比持续提升。此外，手机通信出现升级趋势，5.5g有望带来公司产品规格升级，价值量提升；汽车方面，公司高速连接器产品线齐全，逐步导入国内大厂，四季度与明年新导入客户或逐步放量，有望助力公司汽车高速连接器业务持续高速增长。同时，受益华为问界M7智驾款的热销，汽车高级辅助驾驶认可度快速提升，这将有助于催化行业辅助驾驶搭载率快速提升，公司作为核心零部件供应商有望受益。

　　投资建议：看好公司受益消费电子手机回暖及汽车智能化渗透率快速提升。上调公司盈利预测，2023-2025年归母净利润由3.51/5.99/8.11亿元上调至3.86/6.05/8.57亿元，维持“买入”评级。

　　风险提示：下游手机行业景气度不及预期、自动驾驶进度不及预期、汽车客户放量不及预期