光大证券-2023Q4基金季报分析暨基金市场周报：公募基金四季报揭晓，持股相对分散、超配电子和医药-240124

　　2024年1月22日，公募基金2023年度四季报披露完毕，公募基金整体规模为27.6万亿元，同比增幅1.07%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2023年四季度，沪深300指数整体跌幅达到7%，权益市场在经历10月下旬的短暂回调后延续震荡下探趋势，美债利率回落虽缓解分母端压力，但经济修复偏缓、分子端缺乏动力，导致A股回调。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）权益市场持续探底、叠加季节效应影响，2023年四季度公募机构把握机会进行底部布局、基金发行市场有所回暖，偏稳健收益的产品深受投资者青睐，债券型基金规模显著增长。

　　我们透过各类公募基金份额变动情况来观察投资者偏好和情绪，2023年四季度投资者显著倾向于配置偏稳健收益的债券型产品，对海外资产、指数化资产的配置热情较高。具体来看，海外资产配置意愿仍处高位，QDII股票型、QDII债券型基金份额分别环比增长11.26%、58.9%；指数化投资方式深受青睐，债券指数基金加速发展，股票被动指数型、被动指数型债券基金份额环比增长7.95%、40.63%；投资者呈现出对债券型产品的显著偏好，中长期纯债型、短期纯债型基金份额环比增长10.3%、9.5%。FOF产品份额变动呈现分化，其中债券型FOF份额环比增长25.63%，而股票型和混合型FOF则遭投资者净赎回。量化产品方面，指数增强产品份额保持增长，股票多空型产品配置情绪明显好转，份额环比增长8.26%。

　　主动偏股基金：根据我们的统计口径，截至2023年四季度末，主动偏股基金样本数量为2254只，合计规模为3.47万亿，环比下滑7.8%。具体来看：

　　1）资产配置：主动偏股仓位明显回升。主动偏股基金仓位中位数为90.41%，处于2015年以来83.7%、2019年以来76.1%的分位数水平。

　　2）持仓板块：增配双创板块和北交所。主动偏股基金在创业板、科创板、北交所的持仓比例相较上季度分别上调0.97、2.31、0.01pcts，而在主板和港股则分别减配2.03、1.27pcts。

　　3）行业配置：主要加仓电子、医药、农林牧渔，电子和医药持仓相对市场明显超配；对金融地产和消费板块减持力度较大，TMT板块中传媒、通信同样遭主动减持。剔除行情影响后的结果表明，2023Q4主动管理人加仓幅度明显的行业同样为电子、医药、农林牧渔，主动加仓幅度分别为1.87、0.84、0.57pcts，减持较多的行业主要为传媒、食品饮料、社会服务，主动减仓幅度分别为0.91、0.65、0.5pcts。

　　4）概念热点：2023Q4主动偏股基金明显提升在消费电子领域的配置市值，包括无线耳机、MR头显、MiniLED等概念，肺炎、猪肉、医疗器械等概念同样受主动资金关注。

　　5）重仓股票：前20大持股集中度环比下降，持仓相对分散。从新增重仓基金数量来看，立讯精密、智飞生物、长安汽车、通富微电、澜起科技受青睐，宁德时代、中兴通讯、泸州老窖、美团-W、中国平安遭减持。

　　6）抱团程度：抱团趋势下滑，管理人对核心资产投资机会的分歧加大。

　　FOF基金：重仓公募产品的持有市值延续下滑，FOF管理人呈现出对QDII基金的偏好。

　　风险提示：报告数据均来自于历史公开数据整理分析，存在失效的风险；历史业绩不代表未来。