华龙证券-A股投资策略周报告：流动性预期改善，增强市场稳定性-240226

　　摘要（核心观点）：

　　上周节后市场迎“开门红”，上证指数“5连阳”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】首先，得益于多个热点板块为市场提供了做多方向。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）(1)春节期间出行和消费数据“亮眼”，带动社会服务等消费板块获得资金关注;(2)OpenAI推出人工智能视频生成模型“Sora”催化科技板块机会；(3)高股息红利板块保持了较高的韧性。其次，春节期间外围市场尤其是亚洲市场和中概股表现较好，强化了市场风险偏好。第三，1月份金融数据超预期，以及稳定经济增长预期和提振市场信心的政策不断推出，也支撑了市场强势回升。

　　宏观流动性再迎利好，进一步提振市场。2月20日，央行公告授权全国银行间同业拆借中心，5年期以上LPR为3.95%，比上月调降25个基点。本次调整是5年期以上品种间隔8个月再次下调，调整幅度创LPR改革以来新高，超出市场预期。5年期以上LPR下调将在推动社会综合融资成本有效下行、促进存款向投资和消费转换、稳定房地产市场等方面发挥作用。总体上，5年期以上LPR下调有助于巩固经济向好势头，实现经济持续景气回升，最终提振投资者对权益市场信心。

　　严监管和稳定市场预期的政策不断出台，强化市场做多信心。　(1)证监会召开系列座谈会，在加强资本市场监管、防范化解风险、推动资本市场高质量发展方面采取了多种措施，查处了一批财务造假、内幕交易案件，切实保护投资者合法权益，有利于增强市场正向预期。(2)证监会将加快权益类产品注册节奏，进一步丰富宽基指数基金产品及对应期权产品供给，同时加强与相关部门协同，推动引入更多中长期资金入市。

　　短期市场或存在一定程度波动。(1)近期市场连续上行，资金短期获益明显，部分板块或个股存在收益兑现可能。(2)市场即将步入“两会”时间，博弈政策预期的概率增加，资金存在切换赛道的可能。不过总体上，流动性改善，信心不断增强，市场或较难再现大幅波动，可积极把握市场调整优化后的入市机会。行业配置上，关注政策和行业利好催化，并选择估值合理，业绩预期改善方向。行业关注：建筑材料、建筑装饰、医药生物、电子等。主题关注：国企改革、一带一路、科技创新等。

　　风险提示：经济复苏不及预期风险；行业风险；汇率风险；数据风险；黑天鹅事件等