招商证券-全球产业趋势跟踪周报：固态电池助力超长续航，Marvell举办AI DAY投资者大会-240415

　　近期市场交易热点主要围绕有色金属、旅游出行以及工程机械方向展开。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】产业趋势方面，固态电池提高能量密度，助力电动汽车超长续航；Marvell举办AIDAY投资者大会，关注人工智能加速基础设施。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）政策端，“国九条”再次推出，着力于提升资本市场的回报性，A股上市公司的整体分红比例有望得到大幅提高。

　　【市场交易热点】近期市场交易热点主要围绕有色金属、旅游出行以及工程机械方向展开。热点一：有色金属。地缘政治持续发酵推动黄金持续上涨。中东地缘政治风险加剧，有消息称周末伊朗可能会对以色列进行报复性打击，巴以冲突存在外溢风险，不断加剧的地缘政治风险催生出大量配置型资金买盘需求。国际金价攀高势头仍在延续，本周COMEX黄金价格+0.47%至2360.20美元/盎司。俄金属遭制裁，有色金融供需缺口或持续推高价格。上周五，英美宣布，对俄罗斯铝、铜和镍实施新的交易限制，禁止伦敦金属交易所和芝加哥商业交易所接受俄罗斯新生产的金属，俄罗斯供应了全球约6%的铝、5%的镍和4%的铜，俄金属遭制裁或进一步加剧全球有色金属供应紧张，推高有色金属价格。热点二：旅游出行。清明假期旅游市场火爆，五一长假旺季可期。经文化和旅游部数据中心测算，假期3天全国国内旅游出游1.19亿人次，按可比口径较2019年同期增长11.5%；国内游客出游花费539.5亿元，较2019年同期增长12.7%，旅游消费显现出良好的需求韧性，截至4月10日，五一期间国内住宿、交通、景点门票等预订量较2019年同期增长约200%，创五年来最高。五一假期出游有望持续火爆。热点三：工程机械。大规模设备更新有持续拉动工程机械需求。《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》进入政策落地期，近日，工信部、国家发改委、财政部等七部门联合印发《推动工业领域设备更新实施方案》，浙江、广东也先后发布相关行动方案及实施细则。随着政策的加快落地，工程机械设备需求有望持续释放。工程机械行业景气度出现边际改善。据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2024年3月销售各类挖掘机24980台，同比下降2.34%，降幅环比大幅改善。其中国内15188台，同比增长9.27%，国内市场恢复正增长；出口9792台，同比下降16.2%，当前工程机械需求处于需求底部，随着后续政策进一步出台，工程机械行业需求有望得到边际修复。

　　【主题与产业趋势】产业趋势一：固态电池提高能量密度，助力电动汽车超长续航。固态电池具有以下四大优势：能量密度更高；体积相对更小；材料更加柔性；使用更加安全。固态电池的不同技术路线主要由不同的固态电解质进行区分，主要有三大技术路线：聚合物电解质、氧化物电解质、硫化物电解质。其中，中国科学院青岛生物能源与过程研究所在研究硫化物电解质方面取得了新进展。近年来，蔚来、智己、广汽等车企纷纷布局固态电池领域，积极突破技术瓶颈，电动汽车续航能力大幅提升。产业趋势二：Marvell举办AIDAY投资者大会，关注人工智能加速基础设施。4月12日，MarvellTechnology公司举办AIDay投资者大会，大会主题为“人工智能时代加速基础设施”。在会上，Marvell分享了其在数据中心、云计算、人工智能加速器以及定制计算领域的战略和业务机会，展示了其在AI基础设施领域的强大地位和增长潜力。随着AI时代的蓬勃发展，公司在AI加速计算、数据中心互联、交换机与光模块三大业务领域将迎来显著增长。

　　【政策专题】本次国九条解读及对A股影响的展望。与以往更加聚焦融资端不同，本次十年一度的“国九条”再次推出，更加着重于以投资者为中心，肯定了资本市场的投资、财富管理属性。若后续政策得到有效落实，上市公司的整体分红比例有望大幅提高，使得A股给投资者带来的真实回报提升，有望使资本市场成为继房地产后推动居民财产性收入增长的一大重要来源。此外，我们复盘了前两次“国九条”颁布的情况发现，历次“国九条”出台后，都对后续市场表现起到了极大的提振作用。风格层面上，政策颁布后，短期内，大盘风格相对占优；行业层面上，传统行业，钢铁、非银、煤炭、有色金属等行业相对占优。综合上述逻辑，我们认为，政策催化叠加随着年报和一季报业绩预告的披露，资本开支下行带来自由现金流改善将会得到进一步确认，仍然看好以中证A50/沪深300/大盘成长为代表的绩优龙头指数。

　　【重要资讯】固态电池：4月8日，智己汽车正式推出业内首个准900V超快充固态电池——第一代光年固态电池，并首搭智己全新轿车智己L6。该固态电池可实现高温不可燃、减少穿刺短路的同时，峰值充电功率达400kW，充电12分钟续航增加400km。据悉，第一代光年固态电池采用纳米尺度固态电解质包裹超高镍正极和新一代高比能硅碳负极，CLTC续航将超过1000km。

　　美国CPI、PPI数据：美国3月CPI同比上升3.5%，为2023年9月以来最高水平，市场预估为上升3.4%，前值为上升3.2%；美国3月CPI环比上升0.4%，市场预估为上升0.3%，前值为上升0.4%。美国3月核心CPI同比上升3.8%，预估为3.70%，前值为3.80%；美国3月核心CPI环比上升0.4%，预估为0.30%，前值为0.40%。4月11日，美国3月PPI同比上升2.1%，为2023年4月以来新高，预估为上升2.2%，前值为上升1.6%；美国3月PPI环比上升0.2%，预估为上升0.3%，前值为上升0.6%。美国3月份扣除食品、能源和贸易的PPI同比上涨2.8%。

　　【短期产业趋势关注及建议】从短期角度，4月重点关注五大具备边际改善的赛道：人工智能（算力、大模型）、集成电路（半导体设备、存储）、工业金属（铜铝）、消费品（家电）、船舶（造船、油运）。

　　【中长期产业趋势关注及建议】从中长期角度，我们建议关注全球重视下碳中和全产业链崛起（光伏、风电、储能、氢能等），电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加，以及数字经济、人工智能、元宇宙、自主可控等产业趋势。

　　【全球股市表现】上周全球股市涨跌分化，产业方面，A股涨幅较高的产业指数为：黄金珠宝、旅游出行、挖掘机。板块方面，能源、公共事业、材料表现较好，房地产、金融、日常消费表现较差。过去一周大涨的200亿美元以上市值公司中，公用事业、可选消费居多；过去一周领跌的200亿美元以上市值公司中，日常消费、金融居多。

　　风险提示：政策落地不及预期、宏观经济波动、主观预测存在偏差、产业发展不及预期。