万联证券-商贸零售行业跟踪报告：12月黄金珠宝线上数据表现亮眼，京东平台同比涨幅喜人-240122

　　行业核心观点：

　　短期来看，近期金价震荡走高，叠加消费场景恢复、黄金饰品工艺提升以及“悦己”消费观念的深入，黄金珠宝行业迎来量价齐升，限额以上金银珠宝零售额及线上平台销售额同比持续向好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中长期来看，随着黄金珠宝多场景渗透率的提升，行业规模有望稳步扩大，维持行业“强于大市”投资评级，看好积极抢占渠道、升级品牌、开发新品的黄金珠宝龙头企业。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　投资要点:

　　行情回顾：2023年12月（12月1日-12月31日）沪深300下跌1.86%，申万商贸零售指数下跌6.34%，申万商贸零售指数跑输沪深300指数4.48个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第30；2023年1-12月，沪深300下跌11.38%，申万商贸零售指数下跌31.30%，申万商贸零售指数跑输沪深300指数19.92个百分点，在申万31个一级子行业中涨跌幅排名第30。

　　社零数据：社零同比增幅有所收窄，金银珠宝零售额同比持续增长。2023年12月，社会消费品零售总额为43,550亿元，同比+7.40%，增幅较11月有所收窄。其中，限额以上企业商品零售额同比+4.8%，增幅较上月有所收窄，限额以上单位金银珠宝零售额同比+29.40%，增幅较上月扩大。

　　电商数据：12月黄金珠宝线上表现亮眼，京东平台涨幅喜人。2023年12月，黄金珠宝淘系平台成交额为54.24亿元，同比+18%，涨幅较11月扩大；京东平台成交额为22.31亿元，同比+63%，同比涨幅较11月扩大；苏宁平台成交额为433.25万元，同比+37%，涨幅较11月有所收窄。总体而言，12月黄金珠宝线上表现亮眼。

　　12月重点品牌淘系平台销售情况：①内资品牌：中国黄金表现亮眼，同比增速为+47%，明牌珠宝成交额同比增速排名紧随其后，同比+29%，其中，明牌珠宝同比涨幅较上月扩大；IDO、老凤祥、DR成交额同比下滑明显。②港资品牌：周生生表现亮眼，同比增速为+84%，周大福、谢瑞麟分别同比+28%/+15%，六福珠宝成交额同比略有下滑。③外资品牌：卡地亚表现不佳，同比-20%。

　　风险因素：萝卜投资统计有误及统计不全风险（若与公司官方披露的数据有出入，请以公司官方口径为准）、经济下行风险、市场竞争加剧风险。