万联证券-食品饮料行业周观点：年度业绩报告持续披露，多数企业表现亮眼-240422

　　行业核心观点： 

　　上周食品饮料板块上涨0.74%，于申万31个子行业中位列第10。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周（2024年04月15日-2024年04月21日），沪深300指数上涨1.89%，申万食品饮料指数上涨0.74%，跑输沪深300指数1.15个百分点，在申万31个一级子行业中排名第10。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）年初至今沪深300指数上涨3.22%，申万食品饮料指数下跌4.58%，跑输沪深300指数7.80个百分点，在申万31个一级子行业中排名第12。上周食品饮料子板块多数上涨，其中乳品（+2.44%）、软饮料（+2.12%）、啤酒（+1.50%）涨幅居前三。

　　宏观方面，国家统计局发布数据显示，1-3月，全国累计进口啤酒6.02万千升，同比下降44.1%，累计出口啤酒16.20万千升，同比上升24.30%。白酒方面，中国白酒文化出海论坛暨第九届中国酒都（宿迁）谷雨论坛在酒都宿迁召开。茅台葡萄酒公司党委书记率队深入石家庄、西安、洛阳市场一线，茅台集团召开党委（扩大）会议，茅台集团召开2024年人才工作会。五粮液集团(股份)公司董事长曾从钦率队调研大洋洲酒类市场。玉泉酒业召开2024工作年会暨2023年度评优表彰大会。舍得酒业推出股东回馈方案，龙年生肖酒买一赠一限量10万瓶。华致酒行实现营业总收入101.21亿元，同比增长16.22%，天佑德酒实现营业收入12亿元，同比增长23.50%。啤酒方面，燕京啤酒：2023年实现营收142.13亿元，永顺泰2023年实现营收48.40亿元，大众食品方面，全聚德2023年营收超14亿元，同比增长99.27%，天润乳业2023年实现营收27.14亿元，香飘飘2023年实现净利润2.8亿元。建议关注：1）白酒：短期来看，随着经济持续复苏，白酒商务宴请需求仍有提升空间；长期来看，白酒行业处于存量竞争时代，品牌化、品质化为发展方向，行业集中度不断提高，分化也不断加剧。建议关注业绩较稳的高端酒、次高端酒龙头；2）啤酒：长期高端化趋势延续，短期原材料价格有望下降，啤酒企业成本压力有所缓解，同时消费市场仍有复苏空间。建议跟踪高端现饮修复带来的结构提升和价格回暖情况，关注产品结构高端化、长期边际向好的啤酒龙头；3）大众品：大众食品需求刚性较强，业绩分化明显。建议关注业绩表现较好的速冻食品、调味品、软饮料、乳制品、休闲零食等大众品行业龙头。

　　投资要点：

　　本周行情回顾：上周食品饮料板块上涨0.74%，于申万31个子行业中位列第10。上周（2024年04月15日-2024年04月21日），沪深300指数上涨1.89%，申万食品饮料指数上涨0.74%，跑输沪深300指数1.15个百分点，在申万31个一级子行业中排名第10。年初至今沪深300指数上涨3.22%，申万食品饮料指数下跌4.58%，跑输沪深300指数7.80个百分点，在申万31个一级子行业中排名第12。上周食品饮料子板块多数上涨，其中乳品（+2.44%）、软饮料（+2.12%）、啤酒（+1.50%）涨幅居前三。

　　白酒每周谈：上周白酒板块上涨0.81%，其中泸州老窖（+2.82%）、洋河股份（+2.14%）、五粮液（+1.72%）涨幅居前三，贵州茅台上涨0.77%，五粮液上涨1.72%。贵州茅台：上周，23年飞天茅台批价由2850.00元/瓶降至2830.00元/瓶，23年飞天散瓶价格由2620.00元/瓶降至2580.00元/瓶，茅台集团召开2024年人才工作会：持续推进茅台各领域各层级人才队伍高质量建设。五粮液：普五（八代）价格由965.00元/瓶降至955元/瓶，五粮液集团(股份)公司董事长曾从钦率队调研大洋洲酒类市场。泸州老窖：上周，泸州老窖(52度)价格维持320.00元/瓶。 

　　食品饮料其它板块：

　　啤酒：燕京啤酒：2023年公司实现营业收入为142.13亿元，同比增长7.66%；实现净利润6.45亿元，同比增长83.02%。4月19日，永顺泰：2023年公司实现营业总收入48.40亿元，同比增长15.46%；净利润1.74亿元，同比增长11.24%。

　　大众食品：全聚德：2023年公司实现营业收入约14.32亿元，同比增长99.27%；归属于上市公司股东的净利润为6003.95万元，同比增长121.67%。天润乳业：2023年度实现营收27.14亿元，同比增长12.62%;归母净利润1.42亿元，同比下降27.71%;扣非净利润1.4亿元，同比下降21.53%;基本每股收益0.4503元。香飘飘：实现营业收入约36.25亿元，同比增长15.9%；归属于上市公司股东的净利润约2.8亿元，同比增长31.04%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约2.31亿元，同比增长32.76%。

　　风险因素：1.政策风险2.食品安全风险3.经济增速不及预期风险