民生证券-电子行业周报：透视海外龙头业绩会，展望AI投资-240422

　　市场回顾

　　本周（4月15日-4月19日）电子板块涨跌幅为-2.6%，相对沪深300指数涨跌幅-4.49pct。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周电子行业子板块涨跌幅分别为消费电子设备1.43%，安防1.00%，面板0.09%，被动元件-0.43%，半导体设备-1.26%，分立器件-2.26%，半导体材料-2.74%，集成电路-3.06%，LED -3.48%，消费电子组件-3.57%，PCB-3.97%，其他电子零组件Ⅲ-5.24%，显示零组-6.04%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　行业要闻

　　1、ASML业绩会指引中国市场持续强劲。4月17日，全球光刻设备龙头ASML发布24Q1季报，实现营收52.9亿欧元，YOY -22%，QOQ -27%，但中国大陆业务持续强劲。公司24Q1设备销售收入39.66亿欧元，其中中国大陆占比49%，收入19.43亿欧元，YOY +355%，QOQ -12%。公司在24Q1业绩会上亦表示，中国成熟制程扩产力度强劲，看好中国市场在今年全年需求持续。

　　2、台积电：AI独领风骚，资本开支维持预期。4月18日，全球晶圆代工龙头台积电发布24Q1季报，公司该季度实现营收188.7亿美元，QoQ-3.8%，YoY+12.9%，高于指引上限。公司下修2024年全年不含存储器在内的半导体行业增速至10%（此前预计超10%），下修代工行业增速至15%至17%（此前预计20%）；不过，公司同时表示当前人工智能AI需求强劲。

　　3、美股科技板块调整，关注云厂商业绩会。4月19日，美股英伟达下跌10%，带动美股科技板块大幅调整。当前云厂商Capex或成为AI投资最重要的影响因素之一，4月25日起北美云商将密集举办业绩会，建议重点关注资本开支指引。

　　4、Meta推出开源大模型Llama 3。4月19日，Meta发布的Llama 3系列大模型包含8B和70B两个版本，标志着全球开源大模型的又一重要进展。

　　5、联想Tech World 2024，AIPC进入新篇章。4月18日，联想集团在上海举行第十届联想创新科技大会（2024 Lenovo Tech World），本次大会以“AIfor All，让世界充满AI”作为主题，发布了联想多款AIPC跨时代新品，并展示了联想在混合式人工智能的最新思考和成果。

　　本周观点：本周多家半导体龙头召开业绩会，其中ASML对中国需求持续强劲保持乐观；而台积电则下修了全球半导体指引。下周北美云厂商也会陆续召开业绩会，届时将给出全年CAPEX指引，这对于AI投资具有指标性意义。

　　 4月份为业绩披露期，建议把握绩优标的，调整即为布局良机。展望未来，AI仍是最核心的投资方向，从云到端的变革汹涌，以COWOS、HBM为代表的先进封装，有望接力国产替代，成为下一阶段投资重点；存储和面板则周期成长兼备，孕育着全新机遇。

　　半导体设备：北方华创、中微公司、拓荆科技

　　数字芯片：晶晨股份、乐鑫科技、恒玄科技

　　服务器：工业富联、浪潮信息、华勤技术

　　PCB：沪电股份、胜宏科技、深南电路、广合科技

　　先进封装：ASMPT、芯碁微装、长川科技、兴森科技、精智达、赛腾股份

　　存储：澜起科技、聚辰股份、德明利、江波龙

　　风险提示：电子行业周期复苏不及预期；行业竞争加剧；汇率波动。