中邮证券-国防军工行业周报：美国军费约占全球的40%，2025财年国防预算增至近9000亿美元-240317

　　投资要点

　　美国总统拜登向国会提出总额为7.3万亿美元的2025财年联邦政府预算草案，其中，国防预算再次刷新纪录，飙升至8952亿美元，比2024财年增加约90亿美元，直逼9000亿美元大关。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从金额来看，2024财年美国的国防经费已经超过了排在其后面包括中国、俄罗斯在内的9个国家军费的总和，约占全球军费总额的40%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　美新国防预算斥巨资继续开展新兴技术研发，升级改造核武库，提升“三位一体”核打击能力，包括研发建造“哥伦比亚”级新一代战略导弹核潜艇、B-21新型轰炸机、新一代陆基洲际弹道导弹等。美国斥资近9000亿美元的国防预算，一个最大的目标就是要采取各种举措，提高美国与其他大国开展战略竞争的军事能力，在损害他国安全的基础上，谋求实现美国自身的“绝对安全”。

　　美国首次在预算案中单独列出台湾地区。五角大楼在11日公布的国防预算文件显示，预算中5亿美元的“首笔开支要求”会用于将武器运往台湾后对美国的武器库存做补充。除了这5亿美元援台的“总统拨款权”外，拜登政府在为美国国务院寻求的2025年度预算中，也包括1亿美元被称为对台湾安全的“历史性”投资，目的是“在台湾海峡加强威慑”。

　　军工行业经过了2020-2022年的较快增长后，2023年细分领域业绩差异显著，结构分化加剧，未来有望迎来高质量发展。随着装备技术不断发展，新技术、新产品层出不穷，在新域新质作战领域或将产生较多投资机会。另外，随着中国日益走向世界舞台中央，军贸出口有望成为军工板块新的增长点。建议关注以下两条投资主线：

　　1）传统航空航天领域，建议关注增长更持久、有超额增速的标的，产业链相关标的包括中航沈飞、钢研高纳、国科军工、天箭科技、国博电子、菲利华、高德红外、航天电器、图南股份等。

　　2）军工新趋势，建议关注军工新技术、新产品、新市场，产业链相关标的包括国睿科技、中科海讯、海格通信、华秦科技、航天南湖、芯动联科、航天彩虹、臻镭科技、铖昌科技、三角防务、润贝航科、联创光电等。

　　风险提示

　　军工产业链某一环节产能受限导致军品交付推迟；装备批产过程中出现质量问题导致交付推迟；军品批量生产后价格降幅超出市场预期。