民生证券-中科创达-300496-事件点评：股权激励计划发布，彰显公司业绩增长信心-240219

　　事件：2月18日，中科创达披露2024年限制性股票激励计草案，该激励计划拟授予的限制性股票总量不超过713.00万股，约占该激励计划草案公告时公司股本总额的1.55%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】该激励计划拟授予的激励对象总人数为302人，该激励计划限制性股票的授予价格为27.52元/股。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　股权激励计划发布，彰显公司业绩增长信心。激励计划的考核目标分为公司层面和个人层面。公司层面，以2023年营业收入为基数，要求在2024至2026年三个会计年度中营业收入增长率分别不低于15%、30%、45%，未达标则当年计划归属的股票作废。个人层面依据年度绩效考评结果，分为A、B+、B、C、D五个等级，等级为A、B+、B的合格者可按比例归属股票。

　　公司传统业务优势明显。中科创达自2008年成立以来，多次战略发展与扩展业务领域，已形成智能手机、智能网联汽车与智能物联网三大业务布局，成功屹立在智能化变革浪潮中。经过15余载产业耕耘并凭借多样的业务场景，公司掌握了丰富的产业经验与全球领先的技术。公司还与高通、英特尔、Google等上下游厂商构筑了深入且广泛的生态网络。

　　 AI+终端趋势确立，公司在软硬件协同赛道发挥卡位优势。目前，AI芯片算力不断升级、AIPC持续落地、AIPin颠覆人机交互新范式并掀起更多品牌与品类的可穿戴设备创新，都对端侧部署大模型提出了更大的需求和要求。中科创达凭借着对大模型的深度认识和与上下游厂商的紧密关系，将在软硬件协同赛道发挥卡位优势，抓住更多业务机会。

　　软硬件协同焕发公司各项业务新动力。中科创达贯彻“软件引领汽车”的发展概念，在Rubik大模型的基础上自研整车操作系统“滴水OS”、智能座舱平台Ecockpit8.0、全场景视觉算子算法软件平台SmartDrive以及多种汽车智控解决方案等产品。AI智能手机需要新的芯片与操作系统进行配适，将为公司带来新的操作系统与软件开发需求。在机器人的大时代下，公司将软件方面深厚的实力与对操作系统与芯片的深刻理解结合，并组建专业机器人团队，进一步掌握机器人的运作原理和控制系统。众多科技厂商纷纷发布XR终端，公司背靠高通发挥卡位优势，积极提供相应解决方案与技术服务。

　　投资建议：积极看待中科创达自建Rubik大模型与软硬件协同优势带来的增长点。公司凭借全球领先的技术与已有丰富多样的业务场景，自主研发大模型AI、多款操作系统产品和相关技术，推出了各项业务的量产和技术支持。同时，公司还与高通、英特尔、Google等上下游厂商构筑了深入且广泛的生态网络。我们预计中科创达2023-2025年归母净利润分别为8.01、13.56、21.23亿元，对应市盈率31X、19X、12X，维持“推荐”评级。

　　风险提示：政策落地不及预期；AI技术不及预期；终端消费需求不及预期