华泰期货-甲醇日报：基差持续拉升，港口库存压力再度回落-240516

　　策略摘要

　　中性，暂观望。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】港口方面；进口到港方面5月量级仍不高，5月仍是小幅去库预期，港口库存同期偏低背景下，虽然下游MTO装置检修，但港口基差仍快速走强，关注下旬纸货流动性问题，短期暂观望，等待后续到港的进一步回升，预计累库拐点或在6月；另外，本轮港口库存低位亦有内地支撑的因素，目前内地煤头甲醇仍是检修周期，等待下旬开工恢复，目前煤头生产利润偏高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　核心观点

　　■市场分析

　　港口方面，甲醇太仓现货基差至09+230，基差强势拉升，西北周初指导价基本持稳。隆众港口库存总量在55.87万吨，较上一期数据减少8.36万吨。隆众西北工厂库存总量在23.96万吨，较上周减少2.04万吨。

　　国内开工率维持低水平，安徽临涣40万吨/年甲醇装置5月7日开始检修。神华包头甲醇180万吨煤制甲醇装置+60万吨/年烯烃装置已点火重启，预计本周内出产品；南京诚志60万吨/年甲醇装置正常运行，其1期29.5万吨/年MTO装置维持负荷不满，计划5月20日停车检修；2期60万吨/年MTO装置开工不满，晋煤华昱120万吨/年产能装置5月13日检修结束；山东恒通30万吨/年MTO装置8成运行，计划5月15日停车检修20天；目前浙江兴兴新能源科技有限公司69万吨/年甲醇制烯烃装置已停车，重启时间未知。

　　外盘方面，开工率快速下降到偏低水平。马来西亚Petronas两套装置，其中1#装置开工负荷偏低，2#装置停车检修中；挪威Statoil目前装置停车检修；特立尼达CGCL目前装置稳定运行中，计划5月停车检修；文莱BMC停车中，计划近期重启；沙比克共计480万吨/年甲醇装置负荷提升；伊朗FPC100万吨/年甲醇装置开工不满，负荷5-6成附近。甲醇下游MTO装置兴兴兑现检修。

　　■策略

　　中性，暂观望。港口方面，进口到港方面5月量级仍不高，5月仍是小幅去库预期，港口库存同期偏低背景下，虽然下游MTO装置检修，但港口基差仍快速走强，关注下旬纸货流动性问题，短期暂观望，等待后续到港的进一步回升，预计累库拐点或在6月；另外，本轮港口库存低位亦有内地支撑的因素，目前内地煤头甲醇仍是检修周期，等待下旬开工恢复，目前煤头生产利润偏高。

　　风险

　　原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动