国元国际-多晶硅行业：行业有序开展检修，短期价格仍将低位承压-240704

　　事件：

　　硅业分会最新报价显示：

　　本周多晶硅n型产品价格稳定，p型产品价格略有下调。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】n型棒状硅成交价格区间为3.90-4.20万元/吨，成交均价为4.00万元/吨，环比持平；单晶致密料成交价格区间为3.30-3.60万元/吨，成交均价为3.43万元/吨，环比下降0.87%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）n型颗粒硅成交价格区间为3.60-3.70万元/吨，成交均价为3.65万元/吨，环比持平。

　　点评观点：

　　硅料交易偏向冷淡，成交价格趋于稳定：

　　企业以执行前期订单为主，下游拉晶厂维持随采随购策略；短期看，拉晶厂开工率仍处低位，导致硅料交易整体偏向于冷淡。本周n型棒状硅有4家企业成交，p型棒状硅有3家企业有成交，n、p型硅料均有较大成交量，部分企业已签单至本月中旬。具体来看，大厂n型小料价格基本在4万元/吨左右维持稳定，且基本全部产能均转为n型，p型多作为n型多晶硅生产中的瑕疵料存在，多数为一口价成交，不再区分具体类型。

　　企业有序开展检修，硅料供应量持续下调：

　　截至本周，国内多晶硅在产企业数量为19家，已经开始检修停产的企业数量为13家，有2家逐渐恢复正常生产状态。6月份有两家大厂新投产产能基本达产，但总体新投产增量不及检修减量，6月多晶硅国内产量为16.15万吨，环比下降19.21%。7月份硅料暂无新增产能释放，且前期投产产能基本已达满产，同期企业有序开展检修，故预计7月份多晶硅供应量继续下调至15万吨左右。

　　下游需求维持低位，预期短期价格仍将低位承压：

　　目前硅料价格已经脱离成本定价逻辑，企业全部处于亏损状态，企业在保现金流的前提下采取各种措施最大化减少亏损，大多数企业选择进行暂时的停产检修；还有一些企业选择打造差异化产品；少数企业凭借资金实力满开降本。成本端看，上游硅粉到厂价小幅调整至1.3万元/吨左右；加上云南、四川地区正式进入丰水期，电价有所下调，一定程度上的减轻企业生产压力。

　　综合来看，短期内下游需求维持低位，硅料库存增速放缓，预计短期内硅料价格上涨动力不足，仍将低位承压。