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宏观精要
国内宏观:上周公布3月经济数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1)投资:整体来看,3月固投数据延续1-2月的特征,制造业与基建投资均有韧性,支撑整体固定资产投资,但地产投资拖累依旧明显。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)地产方面,稳增长政策或倾向于对“三大工程”相关项目进行发力,给予地产投资一定支撑,但房地产本身仍处于偏弱位置。基建方面,近期专项债发行进度依旧偏慢,万亿国债所带来的增量效应并不显著,使得基建增速有所降温,但仍有韧性。制造业方面,稳增长发力叠加内生动能回暖,带动制造业投资。2)消费:3月社零增速不仅低于预期,亦低于1-2月增速,正如我们2月点评中所料,受高基数拖累较大,剔除基数影响后明显高于1-2月增长,商品零售、餐饮收入两年复合增长均高于1-2月,其中餐饮收入增长持续好于商品零售、且增幅更高,印证我们前期提到的服务业消费修复积极信号不断累积,季调后环比增长亦明显好于1-2月。预计高基数影响下,4月社零增长或持续弱势,而其中服务消费或持续亮眼、受服务业修复和清明假期出行高景气提振,随着以旧换新相关细化政策和补助资金落地,预计家具消费或有所改善。
海外宏观:美国第一季度实际GDP低于预期,3月耐用品增速超预期。美国第一季度实际GDP年化季环比初值增长1.6%(市场预期2.5%,去年四季度为3.4%),个人消费支出(PCE)年化季环比初值增长2.5%(市场预期3%,前值3.3%);不含食品和能源的核心PCE价格指数年化季环比增长3.7%(市场预期3.4%,前值2%),显示核心通胀依然顽固。美国3月耐用品订单月率2.6%(预期2.50%,前值1.30%);扣除飞机非国防资本耐用品订单月率0.2%,(预期0.20%,前值0.70%);扣除运输的耐用品订单月率0.2%(预期0.3%,前值0.3%)。美国4月PMI表现不及预期,近期数据显示,美国经济前景不确定性加强。
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