中信期货-晨报：软着陆交易暂缓，原油、贵金属高位回落-240416

　　宏观精要

　　国内宏观：本周公布价格、金融与出口数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】春节影响消退致通胀下行，基数拖累社融和出口。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）通胀端，春节错位影响消退，食品、出行价格回落拖累CPI下行。3月CPI同比0.1%，预期0.3%，前值0.7%；食品、旅游出行价格回落是主要拖累，环比回调表现弱于春节相似的年份；PPI环比连续5月为负，煤炭、钢铁、水泥等价格回落为主要拖累。社融端，信贷拖累社融少增、与高基数等有关，居民融资边际好转。3月社会融资规模新增48725亿元、同比少增5142亿元，高于市场预期，也高于季节，信贷和政府债拖累较大。信贷少增走阔受高基数拖累较大，居民融资边际好转。进出口端，春节和高基数扰动3月出口表现，新兴市场支撑延续。3月中国出口额为2796.8亿美元，同比增长-7.5%，弱于市场预期（-2.12%），当月出口额较1-2月累计值回落47.0%，环比表现强于春节落在2月的年份（-50.4%），对美国、欧盟等出口拖累较大。

　　海外宏观：美国方面，美联储官员强调目前没有调整利率紧迫性，倾向于采取“耐心”的降息方式。联储会议纪要显示总供给回归或支撑降息。FOMC会议纪要解释了尽管通胀高于预期，但决策者仍愿意在今年降息，联储官员将经济的韧性归因于有利的总供给因素。通胀方面，能源价格推高整体通胀，核心商品价格环比下降，核心服务业通胀的一个关键推动因素是运输服务的强劲增长，特别是车辆维修和汽车保险。消费者信心方面，消费者通胀预期下行受阻，信心恢复纠结，消费者表示高物价导致汽车和耐用品的购买条件不佳，随着家庭通胀预期上升，消费者情绪将继续低迷。欧元区方面，欧洲央行按兵不动，基本确认将在6月份举行的下次会议上降息，欧洲央行管理委员会对之后进一步的行动不置可否。