国信证券-超长债周报：超长债成交占比回落至9%-240331

　　超长债复盘：上周汇率企稳，季末资金面总体宽松。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】另外国常会提到要进一步优化房地产政策，系统谋划相关支持政策，债券投资者全面探讨“央行买卖国债”，债市震荡后走高，超长债大涨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）成交方面，本周超长债交投活跃度较上周小幅回落，交投依然非常活跃。利差方面，本周超长债期限利差小幅缩窄，品种利差走阔为主。

　　超长债投资展望：

　　30年国债：截至3月29日，30年国债和10年国债利差为17BP，处于历史极低位置。开年以来经济基本面总体向好，统计局1-2月经济数据显示经济景气度继续回升，另外消费数据也表现亮眼。当前30年国债期限利差极低，经济预期过度悲观，短周期介入30年国债品种需谨慎。

　　20年国开债：截至3月29日，20年国开债和20年国债利差为22BP，处于历史偏低位置。开年以来经济基本面总体向好，统计局1-2月经济数据显示经济景气度继续回升，另外消费数据也表现亮眼。当前20年国开债品种利差极低，经济预期过度悲观，短周期介入20年国开债品种需谨慎。

　　一级发行：本周超长债发行量处于较高水平。和上周相比，超长债总发行量明显提升。

　　成交量：本周超长债交投非常活跃。和上周相比，本周超长债交投活跃度小幅回落。

　　收益率：上周汇率企稳，季末资金面总体宽松。另外国常会提到要进一步优化房地产政策，系统谋划相关支持政策，债券投资者全面探讨“央行买卖国债”，债市震荡后走高，超长债大涨。

　　利差分析：本周超长债期限利差小幅缩窄，绝对水平依然极低。本周超长债品种利差走阔为主，绝对水平偏低。

　　风险提示：政策调整滞后，经济增速下滑。